正邦下修

昨晚我发完内容，才看到正邦董事会提议下修转股价的公告。

这个下修提议让我很惊讶，因为之前正邦转债持有人会议，已经明确“公司重整时转债作为普通债权处理”，各项议案通过了。我以为公司重整管理人已经和投资方沟通好了，估计定一个很低的金额作为“小额刚兑”。

之前，很多人对正邦转债“小额刚兑”是很有顾虑的，觉得正邦可能会打破这个规则，因为正邦转债依然有11.70亿元面值，投资人可能要为此付出十来亿的成本。

没想到提议下修了。

如果没下修到底，转债价格低于100元，就难免会有一些人想等“小额刚兑”。

如果下修到底，正邦转债的转股价值会很接近100元，价格很可能涨到100元以上——超过100元，也就超过了“小额刚兑”带来的收益，已经是濒临破产的正邦能给大家带来的最高收益了。这时候很多人会愿意卖出——只有只要有个“神秘人士大量买入转债并全部转股”，就能让正邦转债绝大部分转股了。

意义重大

因为正邦转债是第一个如此接近重整的转债，一举一动都可能成为惯例，所以市场是很关注的。正邦董事会提议下修，给市场的信号就是：重整中，投资人并不希望转债造成大量的“小额刚兑”，更愿意推动转股。

因为这个消息，今天垃圾转债大幅上涨，尤其是正股是ST的。

正邦转债收盘涨幅11.72%，盘中最大涨幅15.73%；

全筑转债收盘涨幅10.86%，盘中最大涨幅16.99%；

花王转债收盘涨幅7.45%，盘中最大涨幅7.94%；

起步转债收盘涨幅3.50%，盘中最大涨幅5.79%。

正邦转债和全筑转债大涨，是因为都要重整，而且转债价格都远低于100元，有下修动力。

但花王转债也跟风大涨就比较离谱了，虽然同样可能要重整，但花王转债价格在100元以上，转股价值在100元附近，没法下修的，推动转股只能靠股价上涨，转债上涨不利于推动转股。

起步虽然正股是ST的，但没重整啊。

炒作策略

根据正邦转债的议案，如果法院裁定公司重整，转债就只有15天的交易时间和30天的转股时间了。

我认为最大的风险就是裁定重整的日期，这个日期不可预知，很随机的，一旦重整，意味着可转债该卖就卖，或者转股，不然就可能要等几个月来博取“小额刚兑”了。

还有一个风险有可能短期造成亏损，就是重整草案比较坑人——实话说，重整草案都是坑人的，很容易造成股价下跌，这也会带动转债下跌。

所以不能重仓，万一重仓了，就披露重整草案，或者法院裁定重整，就会有很多人卖出，不一定还有涨回来的机会。

最好的方式就是摊大饼，都买一点点，跌了就买一点，大涨大卖，小涨小卖。

如果想要搏一把，那就要有承受大额损失的心理准备。我是不敢的，我买了非常多股票和转债，不求一本万利，但求跑赢指数。

有些转债还是值得关注的，不要总觉得垃圾债垃圾。

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