今日操作

无，没时间

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先说结论：

1、白酒是个好生意，但是现在不是好价格，现在是风险和收益对半的位置，甚至可以说风险高于收益；

2、买了招商白酒获利不少的财蜜，可以止盈部分，比如一半。不要那么轴，总是想着单笔进入单笔卖出。

3、白酒的逻辑已经演绎到了高位，但是何时到底，难以预测。

part 1、白酒为什么是个好生意

跟白酒的商业特性有关。

首先，白酒没有存货折价问题，这点已经赢了大多数的生意。大家都知道，酒越陈越香，说的就是大家都认为白酒是不会过期的，当然其实随着时间和保存条件的下降，品质其实是有下降的可能的，不过这不重要，重要的是，酒不会过期这件事已经形成了最广泛的共识。其次，在酒厂保存的酒是不会过期的，而且时间越久，价值越高。

其次，白酒这个行业的总量并没有增加，但是高端白酒开始蚕食地方小牌。最开始的时候，白酒行业的特点跟水泥有点像，就是大家都酿酒卖给自己地方，并没有藐视全中国的龙头。但是随着白酒公司的上市，这个大鱼吃小鱼的过程就开始了，表现在股票上就是上市的白酒尤其是高端白酒越活越好活，股价十年长牛。

再次，高端白酒（茅台五粮液老窖和洋河）有社交属性。以前东阿阿胶牛的时候，就说自己是药中茅台，就是说，有钱的男的都喝茅台，有钱的女的都该吃阿胶，你觉得我阿胶贵了，不是阿胶的问题，是你的收入出了问题，但是阿胶估计忘了，茅台基本都是当众喝掉的，而阿胶都是在家吃掉的，翻译一下，一瓶2000元的酒，如果你自己喝估计会舍不得，可是如果是用来宴客就舍得了，因为茅台两个字就是面子。

最后，相比格力空调，酒的复购率还是挺高的，天生的躺着赚的生意。这生意可以这么说，傻子都能管好，所以容错率高。

part 2、疫情之下白酒涨不停的逻辑

1、反身性。消费去年就涨的好，于是发了很多做消费的基金，新基金不断的建仓消费类股票，于是消费股就涨个不停罗。

2、基金避险。因为疫情之下所有的行业都存在或多或少的不确定性，但是白酒毕竟to c的生意，收的都是真金白银，所以确定性高，有加上财务简单，普通人能看懂，比如茅台，今年的业绩取决于5年前的存酒量，等于是带着透视眼睛打牌，还有比这更确定的事吗？

3、简单所以形成最广泛的共识，你跟人说这个逻辑，人家一听就明白，所以形成了最广泛的共识，最广泛的共识催成最不断新高的股价（想想比特币）

part 3 、收益虽然丰盛，风险已现

最广泛的共识，也造就了最高的估值，上一个相似的例子就是可口可乐，大家都知道，利润不增长，立刻杀估值，我常说一句话，可口可乐的巅峰就是全球化进程的完成——你不能把可乐卖给外星人，又不能随便涨价，可乐的利润成长也就到顶了。

不过你要问我何处是顶，我不知道，现在的阶段就是泡沫的阶段，要知道茅台现在估值也就32倍，差不多是历史高位吧，可是对标的可口可乐最贵有50倍呢，那你说茅台估值是高还是低。

泡沫阶段就是，从不便宜到更不便宜到贵的阶段，爽得咧，有种每天捡钱的快感。

白酒的逻辑差不多就这样，所以你们赚了的，大可以止盈一部分，下面涨跌都开心了，省的为了千把块天天跟个热锅上的兔子一样。

今日以上。