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港股打新小科普，附港美股开户福利

移卡(09923.HK)——腾讯系支付机构

它的亮点在于其业务增速亮眼，腾讯系背景，并且是国内同时拥有全国银行卡收单许可证及移动电话支付许可证的16家公司之一；

缺点在于其股价定价较高，业务竞争激烈且渠道成本高，而且招股12.64~16.64港元的范围太宽。如果认购倍数刚刚超过一百倍，50%回拨给散户，并且上限定价，就没有很大吸引力了。如果热度更高，吃肉的可能性就更大一些。谨慎的投资者可现金申购。

截止5月20日下午五点，已经超额认购102倍，明天还有开拓的资金会释放出来，这样看它的认购热情是很高的，小助手会随时关注。

基础招股信息

股票名称：移卡(09923.HK)

招股日期：5月20日-5月25日招股

发行股份：发行9872.4股，其中90%为配售，10%为公开发售。

发售价：12.64~16.64港元

每手股数：400股

公司市值：60.7亿

发行市盈率：64倍

入场费：6723港元

暗盘交易：2020年5月30日

上市日期：2020年6月1日

保荐人：中信里昂证券、野村国际和农银国际担任联席保荐

绿鞋：有

基石：有（Recruit Holdings 基石投资，锁定份额26%）

Pre-IPO投资者：多轮融资，腾讯系持股仅占3.93%

公司简介：

移卡(09923.HK)有限公司，由腾讯财付通创始人刘颖麒于2011年创办，腾讯目前还通过THLU持有移卡3.93%的股权。

公司以支付为基础的领先科技平台，主要为商户及消费者提供支付及商业服务，为中国第二大非银行独立二维码支付服务提供商（要说明的是，加上“非银机构”“第三方独立二维码”两大限定这个领域颇窄），占市场份额约14.0%，中国第三方支付服务提供商中排名第10。

公司亮点业务情况

2017年，移卡科技推出聚合支付平台，成为首批推出综合二维码支付解决方案的持牌第三方支付服务提供商，活跃支付服务客户数达到160万名。据招股书显示，2017年-2019年，公司的总支付交易量分别为人民币2,328亿元、7,789亿元、15,003亿元;复合年增长率为153.8%。

移卡则作为独立方接受来自不同发卡机构的付款，其中二维码支付服务支持超过500款发卡机构的移动应用程序，如微信支付、支付宝或云闪付。

根据招股书，移卡科技主要为各行业线下商户提供以下服务：1.一站式支付服务(包括基于应用程序的支付服务和传统支付服务); 2.增值商业服务，包括数据营销、SaaS运营管理系统及金融科技等云服务。

其中一站式支付服务近4年为公司贡献了超过97%的收入，但科技赋能商业服务的收入比重也在逐年增长。

牌照壁垒：

支付行业随着近年来中国人民银行收紧对颁发支付业务许可证，提高了进入支付行业的壁垒。截至2019年12月31日，国内仅有16家企业同时拥有全国银行卡收单许可证及移动电话支付许可证；并且自2016年起，相关部门未再签发新的第三方支付业务许可证，仅已获得许可的企业方可申请重续。

移卡是国内仅有的16家同时拥有全国银行卡收单许可证及移动电话支付许可证的企业之一。

目前第三方移动支付的发展速度在整个产业经济中依旧处于领先地位。作为早已深入移动行业的移卡，未来或将持续受益于高壁垒的行业发展。

公司经营状况和前景

增速亮眼，不过刚开始盈利，而且支付行业两大巨头之下，生存空间有限。

公司交易量及营收：据招股书2017至2019年，移卡的交易量及公司营收分别由2328亿元、3.05亿元攀升至15003亿元和22.58亿元，实现了6.4倍及7.4倍的增长，复合年增长率为153.8%。

公司溢利：2017年至19年，移卡的经调节损益为亏损3351万，盈利3951万，盈利3.01亿，利润持续上升，2019年经调整的净利润率为13.3%。

公司用户规模：移卡的支付服务客户群增长迅速，截至2017年、2018年及2019年12月31日，活跃支付服务客户数分别为160万名、380万名及530万名，复合年增长率为80.3%。通过支付服务覆盖的消费者由2018年的约1.42亿名增长至约3.68亿名。

公司支付交易额、营收、溢利、用户规模都是爆表增长。

不过，公司2011年创立，亏损7年，直到2019年才扭亏为盈，其中，2017~2019年，营业成本中差不多有9成是作为佣金成本给到了分销渠道（分销渠道对其营收的贡献占比过大）。

 而且支付行业有支付宝和微信两大巨头，还有银行系，生存成长空间有限，也有其他数家有力竞争对手。

联席保荐商：

中信里昂、农银国际、野村证券，三家保荐商历史中对金融相关标的上市表现并不好。

基石投资者

人力资源巨头 Recruit Holdings 26.06%

据消息，该公司与日本业务往来较多，开拓海外市场。

企业估值：

 移卡的估值较高，比如比早先在港股上市的同类竞争对手汇付天下贵不少。汇付天下市盈率10；移卡发行市盈率64倍。不过移卡的营收增速比汇付天下更高。汇付天下19年营收增长13%，净利增长39%，而移卡在17~19年营收年复合增长率172%，净利则从19年开始扭亏为盈。