又到了投资总结的时候。5月A股市场小幅震荡，不上不下，投资操作上也是比较少的，这里记录一下。

1市场估值

（1）宽基估值

本月A股波动较小，代表全市场指数的沪深A股上涨0.29%，全市场估值水位为12.01。此外沪深A股今年涨幅为-1.36%，虽然中间过程惊心动魄，但是目前的点位和年初相差不大。非A指数中，港股指数下跌幅度较大，如恒生指数本月涨幅为-6.83%，这主要是涉港法案的原因，不排除后期进一步下跌。

本月，中小市值指数略占优。涨幅前两名为中证1000和中证500，涨幅分别为2.43%和0.98%，涨幅后两名为上证50和沪深300，涨幅分别为-1.93%和-1.16%。总的来说，市场人气低迷，大小市值指数的波动不大。

（2）行业/主题/策略指数估值

A股指数中，本月涨幅前两名为全指医药和全指消费，涨幅分别为4.71%和4.40%，吃药喝酒行情不变；涨幅后两名为证券公司和全指金融，涨幅分别为-4.42%和3.49%。值得一提的是，金融+地产行业在今年表现普遍较差，全指金融本年下跌14.34%，证券公司也有13.06%的跌幅。

 2投资收益总结

（1）投资收益

本月投资账户涨跌-0.39%，同期沪深300涨跌为-2.44%，跑赢沪深300指数。本年度投资账户涨跌-1.11%，同期沪深300涨跌为-5.60%，跑赢沪深300指数。本账户的盈利计算包括可转债打新的盈利。

以下是本月的投资操作分析。

（2）本月操作

买入0.64份港股指数。23000点以下开始慢慢买入。

买入0.6份红利指数。跌幅较大的时候手动定投。目前红利指数有15%+的仓位，且预计半年内没有可持续现金流，不再每月定投，改为手动定投。

买入0.47份中证传媒。波段买入。

买入0.52份证券公司。证券指数今年下跌13%+，处于低估区域，我的仓位又低（2.10%），可以开始慢慢买入。

卖出1.05份油气，这主要是场外转场内的溢价套利。把场外的$南方原油转到场内卖出，并用卖出的部分资金买入没有溢价的$原油基金。这次溢价套利还是晚了，亏损7%卖出的，不过还是挽回了比较大的损失。

卖出0.43份德国DAX指数。之前在指数大跌的时候买入了一些，随着后面反弹，收复失地，也减仓一点，保住盈利，这样让自己心态更好。

卖出1.13份标普500。这个是跟车卖出，美股反弹比较大，像是没有疫情的样子，但是美国疫情还在蔓延，卖出一些。

卖出0.42份日经指数。这个基金也是在3月大跌时买入的，买了1%的仓位，现在已经卖得差不多了，而且总是一卖就涨…

卖出0.60份中证500。这个在月中卖出，主要是波段。

（3）后市操作

目前账户有5%的现金，其实已经是在保守操作了，之后也是在大跌时谨慎加仓。关于后市操作：

海外指数，包括美股、德国DAX、日经指数，主要是跟车操作。

恒生指数。23000以下慢慢买入，23000—21000—17000，最大10%的仓位，目前5%仓位。

红利指数。红利指数有15%+的仓位，如果有新的资金进来，只把15%的资金用来买红利。任何一个指数重仓（25%+），都会对整个账户有很大影响，目前决定不把所有闲置资金买入中证红利。

大市值指数，目前上证50和300价值低估的时候手动买入，操作同红利指数。

波段操作中证500、中证传媒、证券指数、上证50、$石油基金。华泰证券出了个新功能（智能条件单），在这里面设定这些品种的目标价，做一些小波段。这个主要是应对目前的震荡市，长线资金在场外操作。

3最后想说的是

目前形势比较复杂，保留部分现金比较重要。此外，资金量比较小的情况下，持续投资自己回报更高。