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下面是「正邦转债」的申购建议：

备注：信息、数据、图片来自正邦科技公告

转债名称：正邦转债

申购代码：072157

申购时间：6月17日（周三）

转股价值：101.2（6月15日收盘价）

小她估：建议申购★★★★

我们来看两个重要的指标：转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与。

正邦科技6月15日收盘价为16.29，正邦转债初始转股价为16.09，转股价值101.24，高于100元面值。

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好。

正邦转债的纯债价值为82.48，纯债价值尚可。（采用同期限AA级银行间固定利率企业债收益率曲线计算）

公司业务

公司主营业务为饲料的生产和销售；种猪、肥猪和仔猪的养殖与 销售；兽药和农药的生产和销售。公司目前已初步形成了“饲料→兽药→种猪繁 育→商品猪养殖”的一体化产业链。

公司饲料业务主要采取“以销定产”的方式组织生产。首先，市场开发和调研 人员进行充分的市场调查，确定产品品种；公司质管部门、研发部门等合作制定 产品配方、生产工艺等，再由采购部门采购各种生产原料及辅料；销售部门根据 客户需求，制定销售计划，并传递给生产部门；生产部门接到销售计划后，按计 划组织人员安排生产；质管部门负责对产品生产全过程进行有效的监督和检查， 以及成品合格检测，产品各项检验全部合格后入库。

公司主营业务收入构成如下：

 本次募集资金用途如下：

公司2020第一季度报告如下：   

市场情况

公司是强周期性行业，正股2月低点以来上涨43%左右，整体涨幅较大，股价弹性较好。

公司2019年营业收入同比增长10.9%，公司净利润同比增长751.5%，主要受益于猪肉价格反转以子公司股权带来的投资收益及转让；2020Q1营业收入同比增长37.4%，净利润同比增长377.8%，一季度猪价高位是业绩增长主要原因。需注意的是公司所在行业周期性非常明显，业绩波动也会比较大。

小她评估★★★★

从正邦转债前的信息看，其转股价值略高于100元面值，纯债价值尚可，公司债券评级AA级，评级尚可，近期市场整体溢价率有所下滑。

整体上看，小她给正邦转债评级：

建议申购，★★★★

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小她可转债评级体系

建议申购（4星-5星）：可转债综合评估好，破发风险低，预期收益较高 

谨慎申购（3星-3.5星）：可转债综合评估较好，因为市场等因素，有一定的破发风险 

存在风险（0.5星-2.5星）：可转债综合评估差，破发风险高

记住两个重要指标

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好。