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下面是「大禹转债」的申购建议：

备注：信息、数据、图片来自大禹节水公告

转债名称：大禹转债

申购代码：370021

申购时间：7月28日（周二）

转股价值：97.98（7月27日收盘价）

小她评估：建议申购★★★★

我们来看两个重要的指标：转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与。

大禹节水7月27日收盘价为4.84，大禹转债初始转股价为4.94，转股价值97.98，低于100元面值。

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好。

大禹转债的纯债价值为86.26，纯债价值尚可。（采用同期限AA-级银行间固定利率企业债收益率曲线计算）

公司业务

公司专注于农村水利行业，涉及农业高效节水（节水灌溉）、农村污水处理（农村生活污水处理）、农民安全饮水（农村供水）等领域。公司的客户包括政府、农场主等，公司一方面为客户提供滴灌管（带）、输水管材、过滤器等农村水利所需产品；另一方面承接客户的农村水利项目，为其提供项目设计、项目建设、信息化开发、项目运营等服务。 

公司主营业务收入构成如下：               

 本次募集资金用途如下：         

2020年第一季度业绩如下：

市场情况

行业方面，公司属于农业水利建设行业，当前行业的痛点在于没有抓手，无法下沉到农民个体，而公司的节水运营资产是他人无法复制的接入口，公司的整体商业模式布局有望开创农业服务的新局面，正股估值处于相对自身低位，2月以来涨幅也较低。

业绩方面，公司近三年业绩增长不错，一直稳步提升，2019年营收增长21.71%，净利润增长29.17%，受疫情影响，2020年Q1业绩不及预期，不过随着生产建设的逐步恢复正常，业绩有望恢复增长态势。风险方面需注意公司现金流不稳定，忽高忽低，负债率也较高。

小她评估★★★★

从大禹转债目前的信息看，其转股价值低于100元面值，纯债价值尚可，公司债券评级AA-级，评级尚可，目前市场溢价率不错。

整体上看，小她给大禹转债评级：

建议申购，★★★★

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小她可转债评级体系

建议申购（4星-5星）：可转债综合评估好，破发风险低，预期收益较高 

谨慎申购（3星-3.5星）：可转债综合评估较好，因为市场等因素，有一定的破发风险 

存在风险（0.5星-2.5星）：可转债综合评估差，破发风险高

记住两个重要指标

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好。