7月一度走出了牛市的步伐。市场节节攀升让人焦虑，怕它不来，又怕它乱来。这种迅猛上涨的情形在2019年2月也体会一把，结局当然是怎么上去的，怎么下来。所以，如何应对这种情况，是需要继续思考的。以下是7月的投资分析与总结。

1市场估值

（1）宽基估值

本月代表全市场指数的沪深A股上涨12.87%，一根大阳线，千军万马来相见，市场连续多日成交额超万亿。A股市场估值温度在42.69，市场迅速升温。外围市场上，港股上涨乏力，美股上涨5.51%。就7月来说，A股这边风景独好。

各大宽基指数中，大小市值宽基涨幅没有明显差异，都出现了10%的大阳线，而且这是市场冲高回落后的涨幅。

（2）行业/主题/策略指数估值

行业指数涨幅出现明显分化。本月涨幅前2名为证券和军工，涨幅分别为22.50%和28.43%。市场行情来了，证券总是先往上冲一波，可谓是兵马未动粮草先行。本月涨幅后两名为300价值和全指信息，涨幅分别为5.87%和8.53%。300价值的成分股中银地保居多，傻傻“惹人嫌”。全指信息上月涨幅15.58%，这个需要注意到。

2账户投资收益总结

（1）投资收益

本月账户9.66%，沪深300上涨12.75%，跑输沪深300。本年账户上涨15.30%，沪深300上涨14.61%，跑赢沪深300。账户市值占比，A股市值仓位为69%。账户在本月达到市值和净值历史新高。以下是本月投资操作。

（2）本月投资操作

在市场快速上涨过程中，最重要的是控制住自己的手，不要追高，也不要随便卖出，真的是痛并快乐着。

卖出2.03份全指医药。全指医药无论点位、估值都已经接近历史新高，随着市场继续上涨，会不断卖出。但是，高估的也可能继续高估，如果单纯按照估值卖出的话，也可能卖飞了。在卖的方面我是小白，傻傻跟车，学习为主。

卖出1.81份养老指数。这个也是跟车卖出。养老指数里面医药卫生占比40%左右，目前估值较高，卖出部分。但是养老指数中酒店旅游、文化传媒部分由于疫情及其他因素还处于压制状态，可以再等等。

卖出0.8份中概互联。跟车卖出。互联网行业用什么估值，如果衡量贵与便宜，PE/PB是一方面，也要考虑中概股在海外上市的风险。盈利40%+卖出一些，满足了。

卖出0.41份中证500。这个卖出就是没有管住手，本月中旬市场大跌，中证500仓位占比17%，获利了结一部分。

买入1.63份$石油基金。这个主要是波段，降低油气成本，没有买华宝油气。

买入1.6份封闭主动基金。这个是试水。买入理由包括（①年化折价率5%，安全垫较高；②东方红公司产品，投资风格是价值投资，以往业绩跑赢沪深300；③通过买入这个基金，学习一下封闭+主动基金的玩法。

买入1.43份基建工程。看了一下这个指数的K线，从17年一直跌到6月，大概跌了60%左右。我是相信均值回归的，所以买上一点等风来。

买入1份二级债基。目前的市场估值水平，牛熊难辨。除了少数低估指数，大部分不敢买，不敢卖。此外中证红利、300价值虽然低估，但是在账户的仓位占比较多，继续买入的话，资产配置不均衡。所以把医药、养老获利了结的资金，转入一部分二级债基。挑选的这个基金属于稳健风格的，五年年化收益率6.49%，十年年化收益率8.78%。长期持有跑赢货币基金就好。

（3）后市操作

市场处于极端分化状态，且疫情尚未过去，全球经济不景气。在这种情况下，我是偏保守状态，预留10%左右现金。

总的来说，账户资产配置已经完成，然后用剩余少量资金买入低端低估品种，如基建、银行、地产，或者试水新品种比如封闭主动基金、二级债基。其他的指数基金高估卖出。具体来说：

对于高估重仓品种，包括医药、养老、中概互联、美股、日经225ETF，不再买入。尤其是美股指数，这个没有参照系，所以只能是慢慢卖出。不过本身仓位就比较小，所以拿得住。

对于低估重仓品种，中证红利、300价值，谨慎买入。300价值如果跌破成本线再补一部分，否则不操作。

对于低估轻仓品种，如基建工程，市场新低，继续买入。

对于估值适中、重仓的品种，比如中证500，如果市场继续上涨，卖出部分仓位。

对于债券品种，结合A股市场估值和十年期国债收益率来进行配置。如果A股市场进一步高估，会逐渐卖出高估品种，一部分存在货币基金，一部分放在二级债基，未来不排除买入激进的二级债基。十年期国债收益率超过3%，开始逐渐配置纯债基金。

3最后想说的是

本来我是想把账户删繁就简，但是又在试水新品种。

新品种的持有时间未定，想明白了可能就卖掉了。慢慢折腾吧，就当交学费了。