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下面是「嘉友转债」的申购建议：

备注：信息、数据、图片来自嘉友国际公告

转债名称：嘉友转债

申购代码：754871

申购时间：8月05日（周三）

转股价值：110.39（8月4日收盘价）

小她评估：建议申购★★★★

我们来看两个重要的指标：转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与。

嘉友国际8月04日收盘价为27.40，嘉友转债初始转股价为24.82，转股价值110.39，高于100元面值。

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好。

嘉友转债的纯债价值为85.83，纯债价值尚可。（采用同期限AA-级银行间固定利率企业债收益率曲线计算）

公司业务

公司自成立以来，以中蒙、中亚、非洲等内陆锁定的国家和地区为业务重点发展区域，在甘其毛都、二连浩特、霍尔果斯等重要陆运边境口岸布局保税物流中心、海关公用型保税仓库和海关监管场所等主要物流核心资产，以海港、空港、陆港联动为核心竞争力，在全球范围内整合物流渠道，开展国际多式联运、大宗矿产品物流、智能仓储在内的一站式跨境综合物流服务；聚焦铜精矿、主焦煤等物流需求巨大的有色冶金属行业，开展以国际跨境综合物流服务为基础的供应链

贸易业务。 

公司业务主要覆盖中蒙、中亚、非洲等二十多个“一带一路”沿线国家和地区，以及部分欧美国家。 

公司主营业务收入构成如下：           

 本次募集资金用途如下：         

2020年第一季度业绩报告如下：

市场情况

行业方面，公司主要从事跨境物服务，自身资源比较丰富，公司业务包括跨境多式联运综合物流及供应链贸易服务，跨境多式联运综合业务包括国际工程项目跨境物流、大宗矿产品物流和智能存储，主要对应去程、回程和中转环节，具有专业性高、客户粘性强、需求长期稳定等特点。目前正股处于自身估值高位。

业绩方面，近三年业绩增长比较稳定，盈利能力较强，只是一季度受疫情影响，营业收入与净利润同比下降较多，负债率相对较低，总体财务状态还可以。

小她评估★★★★

从嘉友转债目前的信息看，其转股价值高于100元面值，纯债价值尚可，公司债券评级AA-级，评级尚可，目前市场溢价率不错。

整体上看，小她给嘉友转债评级：

建议申购，★★★★

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小她可转债评级体系

建议申购（4星-5星）：可转债综合评估好，破发风险低，预期收益较高 

谨慎申购（3星-3.5星）：可转债综合评估较好，因为市场等因素，有一定的破发风险 

存在风险（0.5星-2.5星）：可转债综合评估差，破发风险高

记住两个重要指标

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好。