小提醒：

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下面是「齐翔转2」的申购建议：

备注：信息、数据、图片来自齐翔腾达公告

转债名称：齐翔转2

申购代码：072408

申购时间：8月20日（周四）

转股价值：101.58（8月19日收盘价）

小她评估：建议申购★★★★

我们来看两个重要的指标：转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与。

齐翔腾达8月19日收盘价为8.35，齐翔转2初始转股价为8.22，转股价值101.58，,高于100元面值。

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好。

齐翔转2的纯债价值为88.66，纯债价值尚可。（采用同期限AA级银行间固定利率企业债收益率曲线计算）

公司业务

公司自设立以来一直专注于石油化工深加工业务。经过多年发展，公司已建立起全面、完善的碳四深加工产业链，拥有丁烷、异丁烷、丁烯等组分综合利用产线，成为国内规模最大的碳四深加工企业之一。2016 年，公司混合烷烃（C3/C4）脱氢装置投产，逐步涉入碳三领域，实现了碳四各组分及碳三中丙烷组分的充分利用。目前，发行人的主要产品有甲乙酮、顺酐、丁二烯、顺丁橡胶、异辛烷、甲基叔丁基醚（简称“MTBE”）、丙烯等。其中在甲乙酮和顺酐两大产品领域，发行人产销量居于全球领先地位。 

公司主营业务收入构成如下：          

 本次募集资金用途如下：     

2020年第一季度业绩报告：

市场情况

行业方面，公司是细分领域龙头企业，国内规模最大的甲乙酮生产企业，现有15万吨丁二烯产能，产能占比全国前列，目前正股估值处于自身相对低位。

业绩方面，近三年公司营业收入稳定增长，净利润2019年有小幅下降，同比下降26.4%，主要来自主营产品盈利走弱并且费用增加两方面的影响，2020年Q1营业收入同比下降34%，净利润同比增长4.4%，一季度业绩超预期，甲乙酮是主要增长点，公司的总体现金流还不错。

小她评估★★★★

从齐翔转2目前的信息看，其转股价值高于100元面值，纯债价值尚可，公司债券评级AA级，评级尚可，目前市场溢价率不错。

整体上看，小她给齐翔转2评级：

建议申购，★★★★

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小她可转债评级体系

建议申购（4星-5星）：可转债综合评估好，破发风险低，预期收益较高 

谨慎申购（3星-3.5星）：可转债综合评估较好，因为市场等因素，有一定的破发风险 

存在风险（0.5星-2.5星）：可转债综合评估差，破发风险高

记住两个重要指标

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好