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 下面是「青农转债」的申购建议：

备注：信息、数据、图片来自青农商行公告

转债名称：青农转债

申购代码：072958

申购时间：8月25日（周二）

转股价值：98.08（8月24日收盘价）

小她评估：建议申购★★★★

我们来看两个重要的指标：转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与。

青农商行8月24日收盘价为5.63，青农转债初始转股价为5.74，转股价值98.08，,低于100元面值。

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好。

青农转债的纯债价值为89.50，纯债价值尚可。（采用同期限AAA级银行间固定利率企业债收益率曲线计算）

公司业务

青农商行是山东省第一家地市级农村商业银行。业务银行主要包含公司银行业务、零售银行业务及资金业务。下表显示了最近三年按业务类别划分的营业收入情况。

公司主营业务收入构成如下： 

 本次募集资金用途如下：         

本行本次发行可转债募集的资金，扣除发行费用后将全部用于支持本行未来各项业务健康发展，在可转债持有人转股后按照相关监管要求用于补充本行核心一级资本。 

2020年一季度业绩报告：

市场情况

行业方面，青农商行是青岛地区农村金融、普惠金融的主力军，首创了互联网小微云支付系统，在A股的农商行中，净息差高于农商行平均水平，生息资产收益率较高，主要是青农商行贷款利率高，另因存款成本较低，负债成本率也较低，19年的加权平均ROE为12.4%，盈利能力较以前有所下降，不过在上市农商行中处于较高水平，目前估值处于适中位置。

业绩方面，2019年营业收入呈放缓趋势，19年营收同比增加17%，净利润同比增加16.8%，ROE整体略有下降，不过不良贷款率偏低，拨备覆盖率高，农商行里保持较高水平，拨备较为充足。

小她评估★★★★

从青农转债目前的信息看，其转股价值低于100元面值，纯债价值尚可，公司债券评级AAA级，评级尚可，目前市场溢价率不错。

整体上看，小她给青农转债评级：

建议申购，★★★★

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小她可转债评级体系

建议申购（4星-5星）：可转债综合评估好，破发风险低，预期收益较高 

谨慎申购（3星-3.5星）：可转债综合评估较好，因为市场等因素，有一定的破发风险 

存在风险（0.5星-2.5星）：可转债综合评估差，破发风险高

记住两个重要指标

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好