现在市场高估了吗? | 微笑定投109期
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1.微笑定投计划表现
微笑定投计划成立于2016年6月15日,目前累计浮盈58.91%。
注:申购费按照1折,0.15%扣除。
微笑定投计划自成立以来,共完成了108次定投。若每次定投时按照最低金额投入,至今每位用户累计投资额为50750元。微笑定投自2020年7月8日(第105次定投)开始,采用新策略进行定投。
在市场的分化行情中,本期微笑定投计划上涨3.17%。持仓基金中,$银华富裕主题上涨8.71%,表现较好;$南方策略优化下跌1.80%,表现较差;其他持仓均取得上涨。
微笑定投发生的历史止盈信号如下。
2、本期市场解读
自上一期定投报告以来,受中美关系反复和创业板改革落地的影响,市场呈震荡态势,最终市场涨跌互现。期间,上证综指下跌1.25%,深证成指上涨0.12%。
期间,市场风格分化较为明显,大市值股票跌幅较小,中小市值股票跌幅较大;创业板上涨1.18%,表现最好。
3、现在市场高估了吗?
以中证流通(综合反映沪深两市全流通A股的跨市场指数)的估值数据来看,当前中证流通的市盈率处于历史估值水平的60%分位点的位置。换句话说,当前A股市场的估值水平,比过去60%的时候都要高。
就该数据而言,当前市场肯定没有处于高估的水平。当然,在今年4月份之前,A股的估值水平还处于40%以下,当时市场仍处于低估值的黄金时期。而现在,市场的估值水平已经处在正常水平区间内了。
但当前市场的分化现象非常严重。换句话说,当前消费、医药行业的估值水平已经超过了历史上95%以上的时期,创业板指的估值水平也已经超过了历史上85%以上的时期;而中证煤炭、建筑材料等行业,仍然低于历史上40%时期的估值水平。
那么,高估了就要卖吗?
就今年以来的行情来看,相对高估的食品饮料和医药生物行业,均有60%左右的涨幅;而相对低估的银行和采掘行业,却是下跌了近10%。这种现象在疫情爆发之前,就已经表现得很明显,尽管疫情可能增强了这一现象。
当然,这一现象能够一直存在,也是有其原因的,比如增长的高确定性等。因此,高估并不意味着绝对的风险。
所以,在当前这种严重的分化行情下,不能简单地以估值水平来做决策,但也不能否定高估行业存在的风险。相对比较合适的持仓策略,是均衡配置。
通过均衡配置,我们不会踏空高估行业的上涨,也不会陷在低估值行业的下跌中。同时,可以适当降低高估值行业的持仓比例,降低持仓的高估风险;配置更大比例的低估值行业,提升组合整体的抗风险能力。
这也是微笑定投2.0在持仓层面所做的优化。希望能够让大家的定投之路更加平坦,也能走得更远。
4、本期(109期)投资建议
定投倍数:0.5倍
定投比例:
$易方达沪深300量化增强:10%
$华泰柏瑞量化先行:50%
华夏创业板低波蓝筹ETF联接A:40%
定投日期:9.2-9.4
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