「微笑定投」今天发车啦，@基金小秘书 来提醒！

本期微笑定投今天即将发车！截止申购至今天下午3点，本期信号为0.8倍，自动投的财蜜们要确保账户有充足余额哦，没设置的记得手动跟投！

1.微笑定投计划表现

微笑定投计划成立于2016年6月15日，目前累计浮盈47.40%。

注：申购费按照1折，0.15%扣除。

微笑定投计划自成立以来，共完成了109次定投。若每次定投时按照最低金额投入，至今每位用户累计投资额为51000元。微笑定投自2020年7月8日（第105次定投）开始，采用新策略进行定投。

在市场的普跌行情中，本期微笑定投计划下跌7.24%。持仓基金中，$易方达沪深300量化增强下跌4.20%，表现较好；$南方策略优化下跌7.99%，表现较差；其他持仓均有不同程度的下跌。

微笑定投发生的历史止盈信号如下。

2、本期市场解读

自上一期定投报告以来，受美股下跌和市场情绪的影响，市场呈单边下跌态势，最终市场普跌。期间，上证综指下跌3.44%，深证成指下跌5.35%。 

期间，市场风格分化明显，大市值股票较为抗跌，中小市值股票跌幅较大；创业板下跌5.71%，表现较差

3、如何理解2.0中的卖出策略？

在微笑定投的2.0版本中，我们加入了卖出策略。

所谓卖出策略，就是告诉大家在什么时间、卖出多少比例的持仓。在我们微笑定投2.0版本正的卖出策略，包含两层卖出的逻辑——一个是在市场高估时的卖出策略；一个是在市场处于正常估值水平时、震荡行情下的卖出策略。

3.1 市场高估时

我们都知道，对于定投而言，影响最终收益的核心因素是卖出的时机。如果过早的卖出所有仓位，大概率会踏空很大一部分收益；如果卖出时市场已经跌了很多，也会使得最终的盈利缩水很多。 

我们微笑定投2.0的卖出策略，就是为了解决这一问题。对于最终的卖出时机，我们有底层的量化策略来给出信号。

当然，我们也知道，逃顶很难。因此，对于微笑定投的卖出策略，我们不会去赌市场的顶在哪里，而是通过严谨的逻辑，有计划地通过分批离场的方式，实现我们定投最终的止盈。这种方式，既会保证我们大部分盈利落袋为安，也会留有一部分仓位，去博取市场非理性的收益。 

3.2 市场正常估值水平下

根据市场规律，我们知道，市场价格会围绕其价值波动。因此，在市场处于正常估值水平附近时，大概率会呈现震荡的态势。

在整个定投过程中，市场处于极度低估或者严重高估的时间并不会很久。市场更多的时候，是处于一种正常估值水平下的震荡状态。而震荡状态下，对于一直持仓的定投而言，就要经常经历“坐过山车”的体验。

为了减少“坐过山车”的这种负面体验，我们增加了市场正常估值水平下的卖出策略，即在市场上涨超过正常估值水平一定程度时，卖出少量的仓位，以锁定小部分收益。

当然，如果市场在上涨超过正常估值水平一定程度后，又回调到低于正常估值水平一定程度的话，我们的策略也会有买入信号。相当于在市场的震荡中，做了一定的“网格”处理。

但考虑到定投的长期投资特性，对于该部分的卖出信号，触发会相对不频繁，净值波动幅度在10-20%左右才会触发。同时，触发后的卖出比例，也会相对较小（10%），不会对定投整体产生较大的影响。

对于上面提到的卖出策略，我们可以用下面的图做一个简单的说明。

图中，A~D四点，代表的是在市场正常估值水平时的卖出策略（和买入策略）；E、F两点，代表的是在市场高估时分批离场的卖出策略。其中，E、F点的卖出策略，是决定定投最终能够获取多少收益的关键；而A~D点的卖出策略，只作为锦上添花的部分。 

当策略给出卖出信号时，我们会在APP产品页面的“策略状态”部分给出，届时也会通过消息推送等方式，及时通知大家。大家在收到消息之后，需要尽快操作；如果拖延时间过长，可能会导致信号的有效性变弱。

对于卖出策略，我们采取提醒+手动操作的方式来完成。因为每个人定投的起点、节奏等都不一致，统一操作并不一定适合所有人。对于一直坚持规律定投，并且定投时间超过半年或者一年的投资者来说，可以直接根据APP给出的卖出策略操作。

4、本期（110期）投资建议

定投倍数：0.8倍

 定投比例：

$易方达沪深300量化增强：10%

$华泰柏瑞量化先行：50%

华夏创业板低波蓝筹ETF联接A：40%

定投日期：9.16-9.18

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