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下面是「奇正转债」的申购建议：

备注：信息、数据、图片来自奇正藏药公告

转债名称：奇正转债

申购代码：072287

申购时间：09月22日（周二）

转股价值：90.17（9月21日收盘价）

小她评估：建议申购★★★★

我们来看两个重要的指标：转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与。

奇正藏药9月21日收盘价为27.16，奇正转债初始转股价为30.12，转股价值90.17，低于100元面值。

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好。

奇正转债的纯债价值为89.45，纯债价值尚可。（采用同期限AA级银行间固定利率企业债收益率曲线计算）

公司业务

公司主要产品为奇正消痛贴膏，该产品报告期内销售收入占总收入的比例均 在 70%以上。奇正消痛贴膏主要用途为：活血化瘀，消肿止痛，用于急慢性扭挫 伤、跌打瘀痛、骨质增生、风湿及类风湿疼痛，落枕、肩周炎、腰肌劳损和陈旧 性伤痛，主要应用市场为骨骼肌肉疼痛市场/外用止痛市场。公司主营业务为藏药的研发、生产及销售，包括外用止痛药物和口服藏成 药等。

公司主营业务收入构成如下：     

 本次募集资金用途如下：         

2020年半年度业绩报告：

市场情况

行业方面，公司的比较优势集中体现在骨骼肌肉系统的外用止痛领域，公司2019年以来围绕“一轴两翼三支撑”的战略开展业务，巩固了核心产品消痛贴膏行业的领先地位，并利用品牌优势加速新产品布局，目前以“白脉软膏”为主的软膏剂处于上升期，估值处于自身适中位置，近期股价上涨较多。

业绩方面，近三年公司营业收入与净利润保持小幅稳定增长，2020上半年营业收入同比增长037%，扣非净利润同比下降9.61%，可以看到疫情对公司业务的影响已逐步恢复，公司的现金流、净利润率等财务指标还不错。

小她评估★★★★

从奇正转债前的信息看，其转股价值低于100元面值，纯债价值尚可，公司债券评级AA级，评级尚可，目前市场溢价率不错。

整体上看，小她给奇正转债评级：

建议申购，★★★★

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小她可转债评级体系

建议申购（4星-5星）：可转债综合评估好，破发风险低，预期收益较高 

谨慎申购（3星-3.5星）：可转债综合评估较好，因为市场等因素，有一定的破发风险 

存在风险（0.5星-2.5星）：可转债综合评估差，破发风险高

记住两个重要指标

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好