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下面是「南航转债」的申购建议：

备注：信息、数据、图片来自南方航空公告

转债名称：南航转债

申购代码：733029

申购时间：10月15日（周四）

转股价值：96.31（10月14日收盘价）

小她评估：建议申购★★★★

我们来看两个重要的指标：转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与。

南方航空10月14日收盘价为6.01，南航转债初始转股价为6.24，转股价值96.31，低于100元面值。

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好。

南方转债的纯债价值为86.77，纯债价值尚可。（采用同期限AAA级银行间固定利率企业债收益率曲线计算）

公司业务

公司主要经营国内、国际和地区航空客、货、邮、行李运输业务，通用航空业务， 航空器维修，国内外航空公司间代理业务，航空食品加工与销售等。 发行人是中国运输飞机最多、安全记录最好、航线网络最发达、年客运量最大的航 空公司。

公司以“连通世界各地 创造美好生活”为使命，以“建设具有全球竞争力 的世界一流航空运输企业”为愿景，已形成密集覆盖国内，全面辐射亚洲，有效连接欧 洲、美洲、大洋洲、非洲的发达航线网络。截至 2020 年 6 月末，发行人经营客货运输 机 857 架，机队规模居亚洲第一。

公司主营业务收入构成如下：     

 本次募集资金用途如下：         

2020年半年度业绩报告：

市场情况

行业方面，公司所处航空业是强周期性行业，公司业绩主要取决于客流量，客运量又与经济环境密切相关，所以疫情对整个航空业冲击是比较大，不过随着需求复苏加速，国内线航班量和客座率已恢复至相对高位，正股估值目前处于相对低位。

业绩方面，近三年公司营业收入有小幅增长，净利润持续走低，2020年上半年受疫情影响，公司业绩受到重创，目前仍处于恢复中，不过除了今年外，公司历年的现金流还比较健康。

小她评估★★★★

从南航转债前的信息看，其转股价值低于100元面值，纯债价值尚可，公司债券评级AAA级，评级优秀，目前市场溢价率有所下滑。

整体上看，小她给南航转债评级：

建议申购，★★★★

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小她可转债评级体系

建议申购（4星-5星）：可转债综合评估好，破发风险低，预期收益较高 

谨慎申购（3星-3.5星）：可转债综合评估较好，因为市场等因素，有一定的破发风险 

存在风险（0.5星-2.5星）：可转债综合评估差，破发风险高

记住两个重要指标

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好