月度：2020年11月

10月份，欧洲疫情二次爆发，多国再次实施隔离措施；美国新增人数创新高。美国大选尚未落地，市场做多情绪受到压制。受此影响，全球股市普遍下跌。

我国最新发布的经济数据和金融数据全面向好，GDP三季度增速达4.9%，疫情后经济继续恢复中。不少白马股因为三季度业绩不及预期，出现了较大的回调。货币政策渐趋正常化，且已基本达成市场普遍预期。

受三季报和美国大选的不确定性和全球股市下跌的影响，A股十月份先涨后跌，最终微涨。随着三季报的公布结束和美国大选即将落地，未来权益市场有望在不确定性下降的情况下有所上涨。同时，我国即将放开全面注册制，也有助于市场情绪的进一步提升。

尽管市场自7月下旬以来，股票市场一直维持震荡调整的态势，但我们仍然认为市场的上涨趋势并没有结束，长期仍然继续维持看涨的观点。

未来货币政策的方向是向长期中性回归，而非大幅收紧。这已经基本成为市场的普遍预期，所以未来货币政策对债券市场的影响会相对中性。随着债券市场经过前段时间的回调调整，目前债券市场处于中性偏多的市场环境中，债券市场在未来仍有一定的投资价值和配置价值，低风险投资者建议进行一定比例的配置。

二、基金推荐

1.主动型股票基金

 $新华鑫益 

 $广发利鑫 

 $国投瑞银瑞源 

 $南方益和灵活配置 

 $海富通内需热点 

 $华泰柏瑞价值增长A 

 $工银瑞信新财富 

 $鹏华品牌传承 

推荐理由

主动型基金通过多个量化模型筛选得出。模型参考了历史净值和历史持仓，筛选长期业绩表现稳定且优异的基金。月度和季度都会进行更新，筛选出的基金至少可持有季度或半年。

2.被动型股票基金

 $华夏沪港通上证$50AHA (跟踪上证$50AH优选指数)

 $华宝香港上市中国中小盘A (跟踪标普香港上市中国中小盘指数)

 $华泰柏瑞量化先行 (跟踪中证500指数)

 $招商中证证券公司 (跟踪中证全指证券公司指数，高估)

 $富国中证军工 (跟踪中证军工指数)

 $国泰国证有色金属行业 (跟踪国证有色指数)

 $华夏MSCI中国A股国际通ETF联接A (跟踪MSCI中国A股国际通指数)

推荐理由

被动型基金的选择考虑了指数覆盖的全面性和成分股票的优质性。指数覆盖低估值、优质、成长、周期、消费等，能够满足大多数投资者的配置需求。上面涉及到的行业指数（证券、军工、有色金属）跟踪基金，最好在指数估值水平低估时买入。

快速查看指数估值水平，可以在微信搜索小程序“指数估值小助手”或者微信扫一扫下面的二维码，即可查看全市场有基金跟踪的200多个指数估值水平。

3.港股市场指数基金

 $易方达$恒生H股ETF联接A人民币 

 $华夏沪港通恒生ETF联接A 

推荐理由

受区域内外环境的影响，恒生指数目前估值水平相对较低，所以从估值的角度，恒生指数有较高的配置价值。

从历史上来看，恒生指数的股息率一直处于较高的水平，最近几年的分红率超过了4%。在全球利率水平不断下降的大环境下，高分红的资产，是有一定稀缺性的。

恒生指数和A股市场相关性低，可以作为资产配置的一部分，来降低整体资产的波动性。

4.债券型基金

 $嘉实超短债 (超短债)

 $广发双债添利A 

 $招商安泰债券A 

 $中邮稳定收益A 

 $大摩双利增强A 

 $兴业裕华 

推荐理由

中长期债券型基金的表现主要与利率的走势相关度比较高；短期债券型基金则由于较短的久期，对利率的敏感性更低。当前利率已经有所回升，长短久期的债券都可以配置。

对于固收方面相对比较好的管理人和基金经理来说，彼此之间的差别不是很大。因此，对于债基的选择，风控能力是首要关注的指标。上面推荐的基金，长期业绩都比较稳定，收益也相对较高，可以考虑长期持有。