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下面是「新乳转债」的申购建议：

备注：信息、数据、图片来自公告新乳业

转债名称：新乳转债

申购代码：072946

申购时间：12月18日（周五）

转股价值：103.64(12月17日收盘价）

小她评估：建议申购★★★★

我们来看两个重要的指标：转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与。

新乳业12月17日收盘价为19.37，新乳转债初始转股价为18.69，转股价值103.64，高于100元面值。

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好。

新乳转债的纯债价值为87.49，纯债价值尚可。（采用同期限AA级银行间固定利率企业债收益率曲线计算）

公司业务

发行人的主营业务为乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售。公司的产品主要 包括低温鲜牛奶、低温酸奶、低温调制乳、低温乳饮料、常温纯牛奶、常温乳饮 料、常温调制乳、常温酸奶及奶粉等 9 大类。 

公司主营业务收入构成如下：        

 本次募集资金用途如下：

公司2020第三季度业绩如下：

市场情况

 行业方面，正股属于乳制品行业，当前大众对乳制品的消费需求是逐步增多的，公司布局的多个地区有较大的扩张空间，整体还有较大成长空间，目前估值较高。

业绩方面，近两年营业收入增长还可以，但净利润增长平平，2020年至今，营业收入同比增长10.32%，扣非净利润同比降低5.51%，财务方面，负债率挺高，现金流平平，外延式收购频繁，商誉不低。

小她评估★★★★

从新乳转债目前的信息看，其转股价值高于100元面值，纯债价值尚可，公司债券评级AA级，评级尚可。

整体上看，小她给新乳转债评级：

建议申购，★★★★

小她可转债评级体系

建议申购（4星-5星）：可转债综合评估好，破发风险低，预期收益较高 

谨慎申购（3星-3.5星）：可转债综合评估较好，因为市场等因素，有一定的破发风险 

存在风险（0.5星-2.5星）：可转债综合评估差，破发风险高

记住两个重要指标

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好。