财报学习笔记系列：

2021年笔记（1）-《财报学习第三课—— 读懂利润表》

2021年笔记（2）-《财报学习第四课—— 分析公司的收入》

2021年笔记（3）-《财报学习第五课—— 公司的成本管理》

财报学习第四课  分析公司的收入质量

第三课主要是透析利润表的第一步：看懂一份利润表的结构和内容。

今天进行透析利润表的第二步：深入分析公司的收入质量。看公司是否有持久增长及专注的“好收入”，具备长期稳定的获利能力。

收入越大越好吗？收入越大越好吗？收入越大越好吗？——非也非也

答案解析：

一 营业收入的质量

l  营收大只代表规模大，并不能说明公司的营收质量好，也不能说明公司盈利能力就强。营收百亿的公司被ST，很常见。

l  相比营收数字的大小，我们更应该关注营业收入的质量，即公司真正靠售卖产品或服务赚到的钱，靠正经业务赚到的钱。

l  衡量营业收入质量的指标：

ü  营业收入占比（定量指标）：

营业收入占比＝营业收入/（营业收入＋其他收入＋营业外收入）

补充：对比自身:营业收入占比＞90%+对比同行:该数值比同行竞争对手更高。营业收入占全部收入的占比高，说明企业在集中精力发展业务。是真真正正的靠销售商品提供劳务赚钱。没有其他杂七杂八的营业外收入，其他收入。

ü  公司的业务是否集中在一个行业（定性指标）。

补充：公司的业务要集中在同一个行业内，不能太分散，业务分散，业务跨度大说明公司没有主心骨。集中力量办大事才是正确的道路，多元化经营带来的可能不是机会而是风险。

 在年报中搜索“分行业“即可快速查看。

二 营业收入的增速

l  公式：：营业收入增长率＝（本期营业收入－上期营业收入）/上期营业收入

l  判定标准：三个方面:

1.本公司的营业收入增长率长期大于0

2.这个长期至少是5 年

3.公司的营收增速长期大于行业营业收入增速

补充：行业的营业收入增速的查找：用到的工具是萝卜投研，输入的关键词是“xx 行业营业收入”

l  特别注意行业需求是在下降的，行业的营业收入增速是在下降的，那就是本公司的营业收入是增长的，遇到这些公司这些行业是可以果断的抛弃的，因为需求在萎缩，发展潜力不大。

三 .营业收入的结构

l  营业收入的结构要合理，即，不能受制于人。

l  有两个衡量指标：

一是大客户销售占比

二是业务范围

l  大客户销售占比在年报中搜索【大客户或“前五名客户”】。大客户销售占比不能太高，小于25%是比较合理的。大客户销售占比太高，就有受制于人的风险。

l  公司的业务范围要覆盖多个地区。只集中耕耘一个或少数几个地区的话，从长远来看公司他的发展潜力是不大的。

在年报中搜索 “分地区”，然后就能看到公司的业务覆盖范围是大还是小。注意：内 销就是指在国内销售，外销就是指出口。

四  重点：

营业收入质量要好，是指我们要找到踏踏实实做业务搞发展的好公司；

营业收入要长期增长，是指我们要找潜力大，盈利可持续的公司；

营业收入的结构要合理，和我们投资股票要分散风险是一个道理。