财报学习笔记系列：“财报是用来证伪的，不是用来证实的”

学习记录之用，不作为任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。

2021年笔记（1）-《财报学习第三课—— 读懂利润表》

2021年笔记（2）-《财报学习第四课—— 分析公司的收入》

2021年笔记（3）-《财报学习第五课—— 公司的成本管理》

2021年笔记（4）-《财报第六课—— 利润真的可靠吗？》

2021年笔记（5）-《财报实操1-格力电器商业逻辑分析》

2021年笔记（6）-《财报实操2-格力电器利润表分析》

以分析格力电器的利润表分析进行财务实操2

第三步-1 收入分析（延续前面的商业模式分析两步，这里从第三步开始）

l 分析方向：收入，包括质量、增长、结构

l 结论来源：研报

l 判断标准：

1.营业收入占总收入的比例在90%以上。

2.公司越是专注于一个行业，那通常收入质量越好。

l 1）营业收入占比

在2019年报中查找““合并利润表”，可查到需要数据，如下图，年报可以是巨潮咨询里查年报。

2）2）所属行业

在2019年报中搜索关键词“分行业”，可查询到公司的行业数量，如下图

l 结论：：收入质量还是不错的

第三步-2 收入增长

判断标准：公司的营业收入增长率大于行业平均，且大于0

1）格力电器过去5年营业收入增长率

理杏仁中查找。

2）行业平均营业收入增长率

在萝卜投研中按照如下步骤，可以找到下图。

结论：收入增长有待观察。

第三步-3 收入结构

判断标准 ：

1.大客户销售比例小于25%

2.业务覆盖地区广泛较好

1） 大客户销售占比

年报【主要销售客户】

2） 业务覆盖区域

年报【分地区】

格力电器没有写具体的地区，而是分为两块内销、外销和其他业务，内销就是在国内销售，外销就是在国外销售，以及其他业务。可见格力电器的业务覆盖区域不仅仅在国内，现在已经拓展到国外市场。而且对于格力电器这样的品牌，我们几乎可以在各大城市看到，在国内的覆盖范围也挺广泛。

第四步 成本分析

分析方向：成本，包括营业成本率和营业费用率

判断标准：

1）随着营业收入的增长，成本率、费用率保持稳定或者逐渐小幅下降。

2）在此基础上如果比同行更低，说明成本控制越好。

结论来源：萝卜投研

实操步骤1：萝卜投研中搜索需要查询的公司，然后点击公司名称，进入公司信息界面，如下图所

然后按照如下步骤点击，找到所需数据

用这个方法找到其他同行公司数据，同行为美的、春兰，填写入表格中

（注：春兰规模相比格力、美的太小，比较价值不大，所有数据仅作为参考。）

结论：整体来看格力电器的营业成本率和费用率是比较稳定的，而且相对同行具有优势。

第五步：利润分析

分析方向：利润，包括真实性、毛利率、核心利润率、净利率

结论来源：萝卜投研/I问财

第五步-1 真实性

判断标准销售商品、提供劳务收到的现金除以营业收入”的比值大于1，说明收入是真实的

萝卜研投下图步骤查找

结论：除了2015年，最近几年格力电器的收入真实性不高。

补充：本来对于真实性不高的企业不做继续分析，但考虑到同行都是这样，所以考虑是行业特性，需要继续下去

第五步-2 毛利率

判断标准：

1.公司处在一个高毛利率行业，即赚钱的行业

2.公司毛利率高于同行，代表产品有竞争力

格力电器属于家用电器行业，并不是一个高毛利率的行业，没有天然的盈利优势。

使用理杏仁的自定义财报功能查询毛利率情况：

第五步-3）核心利润率

1 判断标准：核心利润率大于同行，代表盈利能力是强于同行

2计算核心利润需要营业总收入、营业收入、营业成本、税金及附加、销售费用、管理费用、研发费用、财务费用，通过理杏仁可查询到相关数据.

结论：格力电器的核心利润率优秀，业务的盈利能力在同行中名列前茅。

第五步-4 4.净利率

直接再理杏仁可查询到

判断标准：净利率大于同行，说明公司整体的经营效益强于同行

结论：格力电器近5年的净利率有所波动，在行业中同样名列前茅。