一 引入

1 资本追逐高回报是任何一个自由竞争市场的天性；

2  高额的利润往往伴随着激励的竞争，当竞争者打破经营垄断后，大部分高盈利的企业利润都会减少。

3 竞争优势是最关重要的，是一家公司保持优秀业绩的特征。

二 分析竞争优势的四个步骤；

1.评估公司历史上的盈利能力。这家公司的资产和所有者权益一直能够创造稳定收益吗?这是一家公司是否建立起竞争优势的真正的试金石。

2.如果这家公司的资本有稳定的收益,并能有持续不断的盈利能力,就需要评估公司利润的来源:为什么这家公司能阻挡竞争者,是什么阻止竞争者窃取它的利润?

3.评估一家公司能阻挡竞争者多久,这是该公司竞争优势的周期。一些公司能阻挡竞争者仅仅几年的时间,而另一些公司可以阻挡几十年。

4.分析行业竞争结构。行业内的公司是怎样和其他公司竞争的呢?这是一个很有利可图的、有吸引力的行业,还是一个参与者都在痛苦挣扎的过度竞争的行业?

（一）评估收益性

1 这家公司产生自由现金流吗？是多少呢？

自由现金流在销售收入的5%左右或更多，就找到了一部印钞机。

强大的自由现金流是一家公司拥有竞争力的极好信号。

2 公司的净利润怎么样？

在15%以上就说明它的经营活动是良好的。

3 净资产收益率是什么？

持续不断的高于15%的净资产收益率，通常表示股东的投资正在产生稳定的回报。

4 资产收益率如何？

6%~7%可作为一个粗略的基准——如果一家公司的资产收益率持续超过这个比例，说明它可能有相对于同行业其他企业的竞争优势。

5 以上四个数据，5年是最小的时间段，最好能倒回去10年。

（二）建立竞争优势

1 企业的战略往往比企业所处于的行业更重要；

2 一家独立的公司要建立足够的竞争优势的五条途径：

1）通过出众的技术或特色创造真实的差异化产品。

2）通过一个信任的品牌或声誉创造可感知的差异化产品。

3）降低成本并以更低的价格提供相似的产品和服务。

要么通过改进流程，要么通过扩大规模。规模优势通常是竞争者很难超越的。

4）通过创造高的转换成本锁定消费者。

5）通过建立高进入壁垒把竞争者阻挡在外面。

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（三）优势能持续多久

1 两个维度思考竞争优势，深度上是说公司能赚多少钱，宽度上是说公司能够持续保持高于平均水平的利润率多长时间；

2 把一个公司分成三个时间段：很短几年、几年，很多年。技术的竞争优势是很短几年。通过成本优势、品牌、锁定消费者和把竞争者阻挡在外面等各种途径，能形成不同时间长度的竞争优势阶段。

3 书中列举了典型公司的竞争优势特点（没有什么好的方法可以描述竞争优势的宽面、窄面，研究时可以参考这些典型公司）

（四）分析行业竞争结构

对企业竞争前景要有一个把握是相当重要的。调查十几家公司就能对这个行业找到一些感觉。

三 总结——投资者清单:竞争优势

1 在某个领域如果成功就会吸引竞争,大多数高利润公司经历一段时间的辉煌后盈利会减少。这就是为什么竞争优势如此重要:竞争优势能帮助一家好公司继续保持已经取得的地位和优势。

2 寻找持续高盈利的公司,这是公司拥有竞争优势的证据。你可以关注自由现金流、净利润、净资产收益率和资产收益率等度量指标。

3 在搞清楚这些特殊的方法之后,你可以试着去识别公司竞争优势的来源。公司通常通过产品的差别化(真实的或感知的)建立竞争优势,驱动成本下降,用高转换成本锁定消费者,或者用高的进入门槛把竞争对手阻挡在外面。

4 用两个维度思考竞争优势:深度(公司能赚多少钱)和宽度(能保持平均水平以上的利润多长时间)。一般而言,任何一个基于技术创新的竞争优势都很可能是短命的。

5 尽管这个行业的吸引力不能告诉你企业的全部,但对竞争前景有天才的判断是相当重要的。一些行业就是比其他行业赚钱容易。