继续《股市真规则》第六章 公司分析——基础，的学习。

一 分析公司的五个方面

1. 成长性:一家公司成长得有多快?它成长性的来源是什么?这种成长具有怎样的持续性?

2. 收益性:公司的投资产生了怎样的回报?

3. 财务健康状况:这家公司的财务根基是否牢固?

4. 风险/负担情况:你投资中的风险是什么?即使最好的企业也有足够的理由不去投资。确信你已了解企业的全部情况并做了详细调查,其中的负面因素确实压不过正面因素。

5.管理:谁在主持这项业务?他们经营这家公司是为了股东的利益还是为他们自己?这是一个关键性的问题

前四个方面接下来论述，第五方面将在第七章用整章的篇幅来论述。

二  分析公司的第一步-成长性

1 销售增长有四个来源：

a  销售更多的产品或服务。

b 提高价格。

c  销售新的产品或服务。

d  购买其他公司。

2 质询成长质量

三  分析公司的第二步-收益性

1 资产收益率=销售净利率x资产周转率

      销售净利率=净利润/销售收入

    资产周转率=销售收入/资产

2  使盈利能力提升的两条：1）提高产品价格（提升净利润）2）加快资产周转率

3  净资产收益率=销售净利率x资产周转率x财务杠杆比率

 财务杠杆比率=资产/所有者权益

净资产收益率=资产收益率x财务杠杆比率

资产收益率=销售净利率x资产周转率

4  非金融类公司，能产生10%以上的净资产收益率就是值得投资的。，大于20%，就是发现了大好机会。

5 自由现金流=经营性现金流-资本性支出

比5%多的销售收入转化成自由现金流都是必要的。

6 投入资本收益率=税后净营业利润/投资资本

四  分析公司的第三步-财务健康状况

1 财务杠杆比率，大于5就有风险；

2 权益负债率

3 已获利息倍数

4 流动比率（大于1.5）和速冻比率（大于1）

五  分析公司的第四步-空头行情

研究正在分析的股票的空头行情，从全面潜在负面因素开始。

六 本章总结 投资者清单:公司分析——基础

1 当你评估一家公司的成长率时,不要被迷惑人的历史性增长冲昏了头。确信你已经弄清楚了成长的来源,以及经过一段时间之后,这种成长是否还具有可持续性。

2 对依赖收购推进成长的公司要保持警醒。大多数收购未能给收购方公司的股东带来正的回报,而且这些收购使得评估真实的成长率变得很困难。

3 如果盈利增长在一个很长的阶段超过销售收入的增长这也许是一个人造增长的信号。一定要钻研数据,看看公司是怎样从停滞的销售增长中挤压出更多利润的

4 资产收益率可用来度量公司每1美元资产产生利润的数量。高资产收益率的公司在把资产转化成利润方面做得更好。

5 净资产收益率是检测盈利能力的好指标,因为它测量的是公司怎样用股东的钱为股东赚取利润。但是因为公司可以通过更多负债来推高它的净资产收益率,所以不要把这个指标当成真理。对一家非金融类公司,在没有过度使用杠杆的前提下,至少要有10%的净资产收益率。

6 自由现金流给了公司融资的弹性,因为公司可以不依赖资本市场来支持它的扩张。自由现金流为负的公司不得不去贷款,或者销售另外的股票来维持公司的经营,而且如果公司遇到危急时刻,比如市场变得不稳定,这可能变成一件危险的事情。

7 对一家有太高财务杠杆比率的公司要保持警醒。因为债务是一项固定费用,它有放大盈利的能力,同时也招致更多的风险。

8 买股票之前,思考所有潜在的负面因素,这能帮助你在坏消息的苗头显露出来时做出更明智的决定。