今日A股各大指数如期翻红。

抱团股收复失地，三傻嘿嘿上涨，中小创反弹。

叠加上周的急速下跌来看，今天的大A有种风雨过后见彩虹的赶脚。

可是，真的吗？非也非也。比如，我手上100股的老窖为例，从327跌到今天的238，差不多跌去了30%，而今天只涨了一个点，其实对于白酒等抱团股来说，今天有种收复不了失地的赶脚。

前段时间的大幅调整，不是扮家家酒，是巨量的资金在用脚投票。前端时间的剧烈波动，我相信有且只有一个原因，就是基金的调仓换股造成的，那么问题来了，该走的都走的七七八八，没有资金支持的白酒们，需要多少年才能消化60多pe呀。

当然最终的锚其实是国债利率，如果国债利率降低到0，60pe也不贵。比如，2020年的暴涨，市场的解释就是，全球都在大放水，那么通货膨胀一定很会很严重，这个时候，能赚钱尤其能涨价的“核心资产”即使是50pe也就不贵了。

这里插播一个解释，一般而言，如果国债利率是4%，那么股票的pe处于20-30之间，都是合理的。（以25倍pe为中间线，就是4%的倒数）。由此推导，如果国债利率是2%，那么它的倒数50pe就看上去不贵了。

可是上周的抱团股的这次下跌看上去突然，其实应该是由于大家认为疫苗都量产了，美国的GDP也明显改善了，已经开始进入后疫情时期，经济恢复在望，那么一些基础的生产品，比如铜的用量会大幅增长，于是周期股很可能触底反弹，戴维斯双击，那么高高在上的大白马不是不好，而是太贵，于是市场资金开始切换赛道了。

同理，既然经济要恢复了，那么也意味着不能像从前一样货币放水了。

两个预期一叠加，大盘跌妈不认。所以冷静的想，今天白马的涨并不能算做反弹，大概率只是跌过头的一点修复罢了。无脑抱团的时代基本已经结束，2021年在指数连续两年大涨后，分化甚至下挫的概率较大，我们应该降低今年股票和基金的收益预期。

尤其是手上的军工和证券，该出手时出手呀，这个出手是指卖出。这两个品种不是消费，估值还能靠业绩消化掉，我可以负责任的告诉你，牛转熊只是，券商不是腰斩，基本是直接打对折的起步价，军工也类似。

还有一个指标，其实很危险，我以前就说过，你什么时候看到新基金不好卖了，什么时候就该考虑把抱团股清仓了，今天又25只新基金发行，可是最高的认购规模呢，只有30亿。赶不上前段时间那个明星基金经理的一个零头，还不能说明问题吗？

今日以上。