我明天有个考试，今天出个简版吧。

你们有没有想过，当我们买入高息股时，我们买的是什么？

我们贪图的是那几毛钱的分红吗？

如果是图一年5%的分红，买银行理财它不香吗？

Too naïve too young

我们买的是这家公司能长期提供股息率大大超过无风险收益率的能力。

那么这个能大大超过无风险收益率的能力从何而来呢？

1、 这家公司赚钱的能力

2、 这家公司分钱的能力

3、 这家公司分钱的诚意

先说第一点，赚钱的能力。能每年分红5%的公司，他能赚到的利润肯定超过5%，以大A的尿性，一般而言，分给你利润的50%，都是良心公司了，倒推过来，就是这家公司每年至少赚10%（相对于股价）。

好了，第一个难点出现了，分了一半留下一半，这个钱它是不是属于股东你的？

格雷厄姆说过，买股票就是买公司，公司赚到的钱不管是分给你还是留在公司，实质上都是属于你的。

OK，如果这点没问题的话，那么很容易推出，你不但是分得了利润的一半，你当初的投资在一年的时间还增加了5%。

不要问“为什么股价没涨5%“，我说的是净资产，股价是另外一件事。

你买入的不是股息率是5%的股票，你实质上买的是每年赚10%的公司。

这个能力可能它一年两年看不出来，但是时间拉久，总是要反应在净资产上的。

而净资产的上涨+赚钱能力不变，最终将推动股价上涨。

高杠杆行业（银行、保险）需要另外分析。

然后说第二点，分钱的能力。

这点用一句话就能说清楚，A股里比起稀少的能赚到真金白银的公司，大部分的公司赚的都是应收账款。

如果账上没现金，公司拿什么分你？

最后说第三点，分钱的诚意。

A股里比起更加稀少的良心公司，大把的公司赚了钱都是放在账上买2-3%的理财，或者买2000万的水晶吊灯。

如果公司高管喜欢商务舱、国外考察和各种研讨会，公司拿什么分你？

因为稀少，所以珍贵呀，同学们。

差不多就酱，希望今天说清楚了。