今天的行情，让我一脸懵比。

上午我看盘的时候，券商还是“牛市旗手”。

我当时还和朋友炫耀，我的中信建投涨的可好了，怎么下午就这样了呢。

总之，券商这波表现，我不满意！每次都是上午贼猛，下午就开始跳水。
所以，对于这种行情来说，最好的操作就是苟着，不要瞎操作。

既然行情一聊就来气没啥可聊的，我们就来讲点实在的东西，聊聊怎么选基？

常见的选基问题有两个：

一个是，对于同一品种的基金是选主动还是选ETF？

另一个是，选择多大规模的基金更好？

先看第一个问题：同一个主题的基金，比如芯片，是选主动基还是选ETF？

在成熟的美股市场，这个问题答案显而易见，因为巴菲特用十年之约已经将被动指数投资理念灌输的深入人心。

但对于只有三十年时间的A股来说，这个问题还有待思索。

就拿最近暴跌的芯片板块来说，之前是著名芯片爱好者蔡皇独领风骚，但对面芯片指数的收益也是不容小觑，这究竟该怎么选呢？

我这里有一份来自机构的研究报告，根据机构测算：

在2019年二季度之前，主动基与ETF其实并差异不大，也就是在之前买谁都差不多。

但这一现象在2019年二季度开始逆转，截止到2021年一季度，主动基大幅跑赢ETF。

不过，虽然A股的主动基相对于ETF来说，在选股方面具备一定的正收益。

但因为主动基一般并不会全仓一个赛道，大多数基金经理在不同热门赛道之间会进行配置，所以长期来看，对于单一赛道来说，主动基未必会跑赢ETF。

这张图，可以说明上述结论：

所以，到底该如何选择基金类型，可以按照以下方法对号入座。

如果你对赛道长期表现没有什么想法，那你还是直接把难题交给基金经理吧，让他们为你秃头，所以选择主动基更适合你；

但如果你对这个赛道长期表现十分看好，有自己的投资逻辑，那你可以直接选择ETF，因为ETF长期收益有望更好，且费率更加便宜。

问题2，选择多大规模的基金更好？

之前我们聊过打新基金，当时说选择规模小的基金打新收益更明显。

那对于大部分主动权益基金而言，多大规模更好呢？
机构给出的答案是30-40亿左右。

我猜，这个时候很多朋友会想，一个连百亿规模都没有的基金靠谱吗？

其实，在2019年前，几十亿的基金规模已经很不错了，百亿基金更是少之又少。

而随着这两年A股呈现大盘成长风格，基金经理对大市值公司的尤为偏爱，才成就了很多百亿基金的诞生。

但在今年春节后，市场风格转换，逐渐由大盘转向中盘，百亿基金配置困难的问题就开始凸显。

最直接的观察指标是：今年业绩不错的基金，规模都不太大，持仓以中盘股为主。

而造成这一现象的原因是基金的“双十约定”和“5%举牌线”。

双十约定是说，一只基金持有一家上市公司的股票，其市值不得超过基金资产净值的10%；同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的 10%。

5%举牌线是说，当投资者持股超5%时就要发布公告提示。

所以，基金经理们买股票并不是可以为所欲为，如果基金规模过大，就很可能会出现持股接近举牌线的情景，这时，即使基金经理强烈看好某个个股的后续走势，也很难继续加仓。

像50亿左右的小盘股，如果要配置到10%的基金仓位上限，基金最大规模只能是25亿左右。如果是300亿的中盘股，基金规模也只能在150亿。

所以，对于现在演绎的中小盘风格，大规模基金的确显得有些无能为力。

除此之外，基金规模还会影响基金收益率。

当基金达到2亿以上，收益率会随着基金规模的上升而下降，当规模达到50 亿以上的基金收益普遍明显下滑。

这是因为随着规模的上升，基金管理难度大幅增加。

比如规模的上升可能限制了基金经理的换手：

一只规模在20亿左右的基金，清仓一只个股，所需时间基本都在一周以内。而当规模上升至百亿，个别股票的调仓时间就会大幅上升，这个时间可能会持续一个月。

所以，像今年这种轮动如此快的行情，大规模的基金的确不够灵活。

同时，像我们上面所说的因为基金的“双十规定”等影响，大规模基金无法重仓一些中小盘股票，基金的灵活性受到制约，进而影响基金收益率。

所以，大规模的基金收益普遍靠长期股票配置，而在交易能力上比较吃亏。

那么，对于我们投资者而言，在今年这种行情下，可以不用去疯狂追求一些大规模的百亿基金，重点去关注一些规模30-40亿左右的基金，可能收益会更有优势。

今天就这样，白了个白～

准备以后每天mark一下我的中概互联，让大家来吃吃瓜：

8月17日，中概互联亏损24.27%

下跌的原因，可能还是上次我们所说的，针对互联网公司的税收优惠要取消了。

所以，现在的中概没有企稳现象，不要重仓抄底。

不过，因为最近跌的实在是太惨了，已经有几个朋友问我，中概该怎么办？

说实话这个问题，问谁也没有答案，下跌趋势是判断不了底部的。

不过，因为我就是平台经济的死多头，所以我是不会走的，有钱就持续补仓摊成本就好了～

但每个人不一样，如果你已经绝望了，千万不要学我死扛补仓，否则你肯定会倒在黎明前。

提示：以上建议仅供参考，基金投资有风险，投资者还需根据自己的风险偏好和实际配置需求做投资决策。