今天是周末，出一期干货吧。

我记得有个小伙伴私信问我：她手上的债基一天跌了3个点，该走还是留。

好问题，所谓好问题，就是一句话是无法解释清楚的问题。

今天我看到一个新闻：民生加银的某债基一个月跌去了16%，债基跌出了股基的感觉。

结合这个新闻，我今天就一贴把这个事情说清楚。

我们先看新闻：

“近日，民生加银基金的纯债型基金民生加银添鑫纯债净值轮番杀跌。数据显示，10月29日，该基金净值仍有1元，随后迅速下挫，11月1日单日净值下跌3.26%，11月2日单日下跌5.29%，截至11月11日，净值已经跌至0.8786元，近1个月净值跌去超16%，在所有同类产品中跌幅倒数第一。“

我们来抓关键词：

1、纯债基。

不是纯小白的小伙伴都知道，纯债基基本是债基里风险最低的一种债基了。不知道怎么分类的小伙伴去补课，我在小她有个讲债基的课程。债基课程

”anyway，纯债基在所有的债券类基金里的风险是最低的，纯债基金主要是投资债券，按照投资债券平均期限的长短，可以分为中长期债券基金和短期债券基金。不管是哪一种，都是只投资债券的。这里说下短期债券基金。过去A股大部分都是中长期债券基金，短债基金其实数量很少，后来因为货币基金受到限制，短债基金开始补位。最近一两年，市场新增了很多短债基金，例如平安短债、易方达安悦超短债等。“

看到没，纯债基接棒的是余额宝这类货币基金，ta的风险可想而知。

2、11月1日单日净值下跌3.26%，11月2日单日下跌5.29%。

当纯债基金莫名大跌的时候，通常仅仅只是开始。一次的大跌通常都是断崖式下跌的先头部队，后面的走势通常是”此跌绵绵无绝期“。

3、近1个月净值跌去超16%。

这简直跌出了股基的感受，你看看几个明星经理的股基的最大回撤也通常在20-30%这个区间，通常要用半年完成这个跌幅。

而债基，用一个月就完成了16%的跌幅，简直可以称为恐怖。

为什么呢？通常有这么几个原因

一是，突然大跌通常都是手中的债券出现很大风险，被降级被重新估值，比如这次民生加银添鑫2021年中报的前五持仓是时代控股、融创、中国奥园、宝龙地产及万达这些公司的债券，三季度末的前三大持仓是20宝龙02、20华远地产MTN001、20时代09。这些债券的共性是，都是地产债。总结就是民生加银踩雷了恒大、蓝光、新力、阳光城、世茂、融创。这说明这家公司给地产债的权重太高，如果地产行业不振，整个公司的固收都可能被拖累。

二是，踩雷一家并不可怕，可怕的是整个基金甚至整个基金公司固收这块的风险评价体系出了问题。还是民生加银的例子，应该是先踩雷了恒大、蓝光，然后才是新力、阳光城什么的。第一次的大跌只能说明踩中了一个雷，可踩中的第一个雷的就是你在厨房里看到的第一只蟑螂——没有暴露出来的估计已经有很多了。所以这个时候聪明的决策是卖出。

三是，踩雷了你可以坚守，你的债基无法坚守。其实历史上很多债券的暴雷都能解决，尤其是个人投资者的债券投资基本都能得到偿付。某种意义上，如果你买了恒大债、苏宁债什么的，即使当时无法偿付，个人投资如果金额不高（20万以下）还是可以坚守的，迄今为止，这个级别的债券投资还是都得到了偿付的，所以你可以坚守。

但是机构不可以，机构投资债券是有各种红线的，比如不能投资评级为BBB级别以下的债券，一旦债券的评级被调低，机构的选择通常都是不计成本的抛售，哪怕这个债券其实是很有希望被偿付的（比如有个好爸爸），所以才出现债券一天跌40%的情况。机构投资踩雷很多时候只有一条路，那就是认亏。

综上，当债基首次大跌时，犹如你在厨房里看到第一只蟑螂，问题通常都是几个原因综合作用的结果，比如厨房设计时候的问题（风控体系），比如很多蟑螂都活在你没看见的地方（很多雷还没爆），比如一旦疾控中心知道你家有蟑螂直接的做法都是先封闭（踩雷后不计成本的卖出）。一般正常的做法都是先跑为敬。