证监会审批流程

上市公司要发行可转债，必须经过证监会审批。最近详细了解了一下。

受理之后，证监会内部几个部门会对上市公司的申请资料进行审阅，有问题需要补充说明的，就会给上市公司下发《反馈意见》，然后上市公司就屁颠屁颠的发布《可转换公司债券申请文件反馈意见的回复》。

在我的印象中，公司主业清晰，发债项目少的，都没多少问题，一般一次反馈就搞定了，比如苏利股份发债目的只有一个项目，一次过。有些公司则需要经过两三次反馈。

所有的反馈都结束之后，就上发审委会议，由六七个专家对发行申请进行投票表决，上市公司和保荐人各有2人到会进行陈述和接受聆讯。能上会一般都会顺利通过，很少有问题需要进行补充的，没通过的非常少。

不少可转债投资者应该对东方日升这个公司有印象吧，这个公司在可转债发行失败这件事上经验非常丰富。今年年初东方日升发行了可转债，然后就发布业绩大幅下滑的业绩预告，股价跌停，交易所立马发关注函，最终公司终止了可转债发行，给中签的投资者退钱了。很悲催吧！其实它悲催习惯了，东方日升2019年就有筹划发可转债，然后发审委会议没通过。

发审委会议通过，如果还有问题需要补充或落实的，上市公司就得继续补充。没有问题的，证监会就对资料进行封卷，然后下发核准发行批文。

证监会受理申请到做出批复，法定的办结期限是三个月，但反馈回复、补充资料的时间不算在内。所以相当于没有期限。比如龙元建设的可转债申请在2019年9月30日就被受理了，之后一直在修改方案和回复，至今没通过。

科创板和创业板上市公司（科创板公司代码688开头，创业板公司代码30开头）的可转债是跟交易所申请的，交易所通过之后，再向证监会申请注册，这时候证监会又会要求各种核查、落实和反馈。因此科创板和创业板上市公司的申请在交易所通过之后，经常要两三个月才获得证监会同意注册。

沪深交易所主板上市公司（上交所60开头，深交所00开头）是直接跟证监会申请，几乎所有的问题都在发审委会议之前就解释清楚了，所以一旦获得发审委通过，十来天就能收到核准发行批文了。

这两者的时间差挺远的，经常潜伏的投资者需要特别留意。

    500亿元的大项目

证监会发审委下周一审议兴业银行的可转债申请。获得发审委通过应该没问题，获得证监会批复应该也没问题。

兴业银行可转债预案明确“转股价不能低于最近一期经审计的每股净资产”，上市公司一年到头只有年报是经审计的，按照兴业银行2020年年报每股净资产计算，溢价率不低。

之前上银转债上市首日开盘就101.20元，之后迅速下跌，最低价100元，收盘价100.15元，有些人卖了还亏手续费，赚的也就赚几块钱。现在很难说兴业银行可转债能赚多少，反正是几乎不可能亏的，当然也不会是大肉。

兴业银行应该会在2021年年报发布之前（大概2022年4月份之前）发行可转债，因为等到年报之后在发行，转股价不能低于2021年年报的每股净资产，估计在29元左右，按照目前这个股价计算，转股价值就只有60多元了，更难发行了，中签也很难赚钱了，可能一杯奶茶都赚不到了。

这事应该乐观点看，500亿元的可转债，可能顶格申购的人都能中签，先满足一下大家对中签的渴望嘛——有些可转债是能让大家赚钱的，但有些可转债只能让大家中签。

潜伏配债就不用想了，银行股股价太稳，而且都说了转债很难赚钱。