「公募一哥」张坤的四季报出炉了，X君带大家先睹为快。

首先，张坤手下共管理了4只基金，分别是：

易方达蓝筹精选混合基金

易方达优质精选混合基金（前身为$易方达中小盘）

$易方达亚洲精选股票基金

易方达优质企业三年持有期混合基金

其中，按照基金申购、赎回的方式划分，这4只基金可以分为两个类别：

1，开放式基金包括：

易方达蓝筹精选、易方达优质精选混合和$易方达亚洲精选股票。

这3只产品属于开放式基金，可以随时申购、随时赎回。

主要区别是：

易方达蓝筹精选和易方达优质精选混合都可以投资A股+港股，但易方达优质精选混合的投资范围会更大。

这是因为蓝筹精选的港股投资只能在港股通里选，而优质精选可以投非港股通的股票。

港股通，是指投资者委托内地证券公司，通过上交所或深交所设立的证券交易服务公司，向香港联交所进行申报，买卖规定范围内的联交所上市股票。

目前在港上市的多家公司中，只有20%左右的企业纳入了港股通范畴。

$易方达亚洲精选混合是一只QDII基金，主要投资于境外市场。

2，封闭式基金：

易方达优质企业三年持有期混合属于封闭基金，买入后需要持有三年，中间不可赎回。

简单了解完张坤所管理的基金后，我们来详细分析一下这次四季报透露出的信息：

一、前十大重仓股的变化

X君将这4只基金的前十大重仓股，较上期的变化都标注出来，其中发现了这5个特点。

1，增持了腾讯、阿里巴巴等互联网公司；

张坤对互联网的关注度明显提升，腾讯同时为三只基金的第一重仓股。

而另一互联网龙头阿里巴巴则新进入了$易方达亚洲精选的前十大持仓中。

在2021年的市场上，由于跟踪腾讯、阿里的中概互联基金跌跌不休，让很多中概持有人自嘲自己是「丐帮弟子」。

而这一次，张坤也开始重仓关注腾讯，莫非「丐帮」有救了？振兴之日难道就在眼前？

2，增持了海康威视等科技股；

3，减持了白酒板块；

张坤成名于白酒投资，却在四季度大手笔减持。

以易方达蓝筹精选为例，泸州老窖从三季度末的第1大重仓股下滑至第3大重仓股，而贵州茅台则由第2大重仓股跌至第4重仓股。

4，减持了平安银行等金融股；

5，增持了乳制品公司，如伊利股份和蒙牛乳业。

二，张坤有话说

X君将张坤在四季报中的语录进行了摘录：

「2021年四季度，A股市场震荡上涨，沪深300指数上涨1.52%，上证综指上 涨2.01%，创业板指数上涨2.40%。香港市场震荡下跌，恒生指数下跌4.79%，恒生中国企业指数下跌5.62%。」

上来第一段，张坤先总结了一下2021年四季度A股和港股的市场表现。

「四季度，随着地产销售转弱，经济面临一定的下行压力，流动性开始逐步放松。

股票市场方面，四季度分化明显，传媒、国防军工、通信、轻工制造、电子 等行业表现较好，而煤炭、钢铁、石油石化等行业表现相对落后。

本基金在四季度略微提升了股票仓位，并对结构进行了调整，增加了科技、 消费等行业的配置，降低了金融、医药等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。」

在这一段中，张坤对四季度的操作进行了复盘，这也与我们上述聊到了前十大重仓股变动相关。

首先，张坤对4只基金都提升了股票仓位，其中$易方达亚洲精选仓位提升最多，较三季度增加3.53%。

同时，增加了像腾讯、海康威视这样的科技股，和伊利、蒙牛这样的消费股，而减持了平安银行这样的金融股。

「2021年12月中央经济工作会议强调“坚持以经济建设为中心是党的基本路 线的要求”，并且中国经济和企业本身就蕴含着相当大的潜力，因此我们认为，目前经济遇到的下行压力只是阶段性的，我们对中国经济的长期前景依然保持乐观，坚信中国的经济实力终将达到发达国家的水平。」

这一段中，张坤表达出对中国经济前景的持续看好。

「在这种情况下，我们认为，有一批优质公司能够为客户创造价值，提升整个社会的效率和生产力，同时具有持续为股东创造自由现金流的能力。

2021年，这些企业中的一些股价表现落后于市场，但是我们始终认为“要做好投资，更重要的是盯着赛场，而不是盯着记分牌”。

我们将仔细审视组合中企业的基本面， 选择竞争力突出、长期逻辑确定性高的企业长期持有。

我们认为，经过了2021年的估值消化后，一部分的优质企业估值已经具有吸引力，在3-5年的维度内， 企业的业绩增长大概率会投射到其市值的增长中。」

最后，张坤告诉大家：他还是会买入估值有吸引力的优质企业，但大家要以3-5年发展的眼光去看待。

三，基金规模变动情况

因易方达优质企业三年持有期是封闭性产品，规模变动主要受基金净值影响，所以我们重点观察另外3个开放式产品：

1，易方达蓝筹精选混合规模下降：

2，易方达优质精选混合规模下降：

3，$易方达亚洲精选规模上升：

可见这3个产品，除了$易方达亚洲精选规模微微增加外，其他2个基金产品规模都缩小了。

同时，易方达蓝筹基金规模仍然保持在600亿，可以说是公募基金里面巨无霸式的存在。

但对于基金经理来说，规模是业绩的敌人。

一方面，就算基金经理选到好的股票，但受到规模影响，对该基金贡献的净值涨幅也比较有限。

另一方面，规模越大，对于基金经理来说操作难度越大。

所以，对于现阶段的张坤来说，千亿规模的确不好管理。

以上就是X君对张坤四季报的解读，如果你也想自己研究基金季报，但不知道从何看起，可以点击这篇文章：

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