读完巴菲特之道，了解到巴菲特是价值投资者。研究企业，分析年报，挑选5-10支股票集中投资，长期持有，文章中还对3000支股票各种组合长期持有或者是交易变化，长期买卖做了回报率的统计，最终是长期持有回报率更高，交易的手续费，税率这样会提高成本。

投资和心理也是密不可分的。心理因素也会影响投资的好坏。摘抄了一些文章内容：

巴菲特购买企业的十二准则：

长期持有的目的并不是不交易，这是另一个愚蠢的极端做法，可能导致你错失更好的机会。我建议，总的大原则是周转率在10%～20%。对于持有10年的组合有10%的换手率，对于五年的组合有20%的换手率。

企业准则

企业是否简单易懂？

企业是否有持续稳定的经营历史？

企业是否有良好的长期前景？

管理准则

管理层是否理性？

管理层对股东是否坦诚？

管理层能否抗拒惯性驱使？

财务准则

重视净资产收益率，而不是每股盈利。

计算真正的“股东盈余”。

寻找具有高利润率的企业。

每一美元的留存利润，至少创造一美元的市值。

市场准则

必须确定企业的市场价值。

相对于企业的市场价值，能否以折扣价格购买到？

集中投资的精华之处在于：挑选几只长期而言能产生超越平均水平回报的股票，将资金大量投在其上，在遭遇短期市场波动时，忍耐坚持。

从巴菲特、芒格、鲁安到辛普森，我们看到超级投资家们拥有一条共同的投资主线，他们降低风险的方式，是拥有巨大的安全边际。他们相信拥有数量有限的、高利润率的股票，不仅能降低风险，而且能提供远高于市场的回报。

巴菲特从中学到了两个重要的教训：第一，耐心的价值；第二，尽管股价的短期波动对公司价值没什么影响，却会引起投资人巨大的情绪不适。

我们如何决定投资、如何选择管理这些投资，与我们看待本金的心态有很大关系。例如，心理账户的概念可以解释为何人们不愿意卖出自己持有的烂股票，因为在他们心里，只要没有卖出，账面损失就仅仅是账面上的，并不是实际损失。这帮助我们了解了风险承受问题，人们更愿意用意外之财去冒风险。

投机者没有耐心，而巴菲特却为此而生，他说：“时光的最佳之处在于其长度。”

至此，我们画了一个完整的圆，情绪的重要组成和与之对应的理性。单单有智力不足以取得投资成功，与大脑的容量相比，将理性从情绪中分离出来的能力更为重要。“当其他人基于短期的贪婪与恐惧做决策时，理性最为重要。这就是赚钱的秘密。

当巴菲特投资时，他看的是企业，而大部分投资人看的是股价，他们花很多时间关注股价、预测股价走势，却很少花时间了解他们部分拥有的企业的基本面，这就是巴菲特与众不同的根源所在。

巴菲特说：“我们的观点是，学投资的人只需要学好两门课程：如何估值企业、如何对待股价。”

这本书是值得推荐阅读的。