昨天，群里有人问「如何查找相关指数的估值」：

对于投资指数基金来说，估值是非常重要的参考依据。

但很多朋友对估值的理解并不深入，所以今天丸子就来详细聊一聊与指数估值相关的这些事儿。

一，什么是估值？

所谓估值，就是人们用来评估一项资产当时价值的过程。

比如，一件商品的估值是500元。

情况1：售价300元；情况2：售价800元。

大家都能第一时间反应过来，当然是用300元买更划算。

那落到证券市场中也是一个道理，我们可以根据各种信息来估计证券的内在价值，然后与当前的价格做对比，从而来判断现在的标价是贵还是便宜。

这其中的一种估值方法就是用一些相对估值指标来做判断。

那对于我们做指数基金投资的来说，可以重点关注市盈率PE和市净率PB这两个指标。

二，常见的估值指标—PE和PB

以下，我就来详细介绍这两种常用的估值指标：

1，市盈率PE

公司市值是公司股票的总价值，可以看作当前市场觉得这个公司值多少钱。

如果公司股票总价值（P）是10亿，公司每年净利润（E）是1个亿，那么这家公司的市盈率（PE）就是10/1=10倍。

通俗理解就是，我花10亿买下这个公司，需要10年回本。

但如果你预测这家公司未来每年利润实际可达到3亿，觉得现在花30亿买也是值得的，那么当前的市盈率就到达了30/1=30倍。

也就是说，利润增速高的公司，市盈率就会大大超过增速低的公司。

这是因为市场愿意给它更高的估值。

指数的PE也是同样的道理，比如A股的大盘蓝筹PE和创业板相比一般都比较低，就是由于大盘蓝筹的利润增速比创业板低很多，所以市场给大盘蓝筹的估值也比较低。

2，市净率PB

PB=每股股价/每股净资产=公司市值/公司净资产

市净率PB的经济含义是：按照公司现在的净资产状况，投资者付出多少元的价格成本可以得到1元的公司净资产。

不考虑其他因素，市净率数值越小的公司就越具有相对的投资价值。

假设一下，如果公司经营业绩比较好，那么公司资产增值很快，而归属股东权益也多。

这样的话，公式下面的分母在变大，那么也就意味着PB变小。

不过，两者在使用过程中有所不同：

相比市盈率PE，市净率PB的优点是波动小，因为净资产的波动不会像盈利那么大。

所以，对于一些宽基和弱周期性行业通常参考PE，而对于强周期行业则更看重PB。

弱周期行业是指受经济周期影响较小的，比如医疗、食品饮料等；

而强周期行业是指股票与经济周期的关联性很强，经济好，这些行业的股票也上涨，比如建材、有色金属、航空、铁路等。

三，如何判断指数是高估还是低估？

在谈到指数低估和高估时，我们应该要有一个参照物进行对比。

理论上，这个参照物应该是价值。

因为价值决定价格，价格围绕价值上下波动，但要计算出指数的价值是非常困难的一件事。

所以我们可以退而求其次，选择和历史相比较——通过和历史上的指数指标相比来进行指数的估值。

这就是我接下来要介绍的「历史百分位」。

通俗来说，如果我们搜集历史上每天的市盈率PE和市净率PB，并按照从小到大进行排序，当前市盈率和市净率所处的位置就是历史百分位。

举个例子：

假设历史的市盈率只有五天，其市盈率是【6】，【6.5】，【7】，【6.8】，【6.3】。

其中【6.3】是今天的市盈率。

我们将这5个市盈率从小到大排序，今天的市盈率【6.3】排在第2位，那么这个【6.3】的市盈率的历史百分位就是2/5=40%。

简单来说，历史百分位越低，估值也就越低。反之，则估值越高。

不过这其中，还有一个问题：

如果指数编制时间较短，可供参考的历史数据较少怎么办？

这里有个比较简单的评判标准，就是把指数收益率和10年期国债收益率来进行比较。

指数收益率=公司盈利/公司市值，也就是PE的倒数。

比如，MSCI中国A股指数，是2019年初才成立的。

如果我们想在2019年中投资，显然没办法用历史百分位来评估。

这个时候就可以采用指数收益率和10年期国债收益率来进行比较。

假设2019年6月MSCI中国A股指数的PE是12倍左右，那指数收益率就是1/12=8.33%。而当时的10年期国债收益率约为3.22%。

可以发现，MSCI中国A股指数相比国债更具备吸引力，说明估值也是相对较低的。

四，如何查找指数估值？

当把上述内容都了解清楚后，就来到了我们开篇所提出的问题—如何查看某个指数的估值情况？

丸子在这里给大家介绍4种方法：

1，指数估值一览表

微信搜索「中签啦」，找到「指数估值一览表」小程序—下滑找到你想了解的对应指数估值情况。

2，指数估值小助手

微信搜索「指数估值小助手」小程序—点击右上方的「放大镜」，搜索你想了解的对应指数估值情况。

3，天天基金—指数宝

打开天天基金APP—首页找到指数宝—搜索你想了解的指数。

4，中证指数官网

复制链接进入中证指数官网：https://www.csindex.com.cn

在搜索框中找到你需要的指数-进入详情页-点击指数估值，下载文档。

以上4种方式都可以查找指数估值，但有时候因为算法的差异，可能会导致结果不一。

所以，如果你不知道如何判断，那就以「指数估值小助手」的为准吧，毕竟它里面收录的指数相对更全面一些～

最后，我们再来强调一下看指数估值的要点：

1，在投资指数基金时，一定要结合行业未来的成长空间、景气度等指标综合判断，以免掉入估值陷阱。

比如，如果你用很低的价格买入某个行业指数，结果这个行业属于夕阳产业，没什么发展空间，那同样会亏钱。

2，指数估值对长期投资的参考价值更大，所以大家最好拉长投资期限，通过长期投资有成长性的低估指数，获取较大回报。

「摸着丸子过河计划」：

特点：

1，丸子本人正在买的基金；

2，丸子本人觉得有一定投资价值的基金；

3，丸子本人浮亏的基金。

所以，该计划只是丸子同学本人的投资记录，并不构成任何投资建议。

如果你一旦入坑，就要学会为自己的行为负责，买卖都是你自己独立思考的结果，所以出现亏损和任何人无关。

我还为这份计划提供了2个参考路径：

1，越跌越买：该路径适合左侧交易的投资者，并且有一定的资金准备和大量时间，能等待品种走出底部区域。

2，拒绝踩坑：该路径是避免踩坑策略，给大家提供了排除选项，也就是绝对不买入当前计划内的品种。

以上2种路径可自由选择，但请注意任何操作都是你自己的独立思考，自己要为自己的资金负责。

相关基金科普指南：中概互联｜恒生科技 ｜科创50 

「定投DIY计划」：
在这份计划中，丸子将为大家挑选出一些适合定投的标的，大家可以自行DIY配置。

可参考的配置逻辑：大盘风格ETF+中小盘（或成长）风格ETF

这是因为：大盘风格一般代表着中国的核心资产，而中小盘或成长风格具备高弹性、高成长性的特质，二者同时搭配可以降低一定的结构性风险，同时可以避免踏空。

相关基金科普指南：沪深300｜上证50 ｜A50｜中证500｜中证1000｜创业板｜科创50｜双创50

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