作者：盈米基金豆投顾

注：之前大家通过普泽系统跟投的微笑定投已经在2021年12月升级为投顾组合，之前的组合无法再申购/定投，大家可跟投新的投顾组合。

一、微笑定投

「微笑定投」是一个智能定投组合，于2021年12月15日完成投顾升级并开始发车。

截止到2022年3月28日，微笑定投目前累计浮亏8.33%。

收益曲线说明：主理人按照每期定投报告给出的定投倍数以及组合净值，模拟测算的智能定投的收益曲线结果（未考虑交易手续费），与客户实际持仓可能会有偏差，客户收益以实际账户收益为准。

二、市场表现

 自2022年3月15日以来，截止至2022年3月28日，受政策不及预期、金融委会议、中美关系、疫情、俄乌冲突等多重因素的影响，全市场波动较大，但整体相对稳定。

期间，根据Wind数据（以下如无特殊说明，数据来源均为Wind），上证指数下跌0.28%，深证成指下跌0.94%，沪深300下跌0.63%。

宽基层面，市场风格没有明显倾向。行业层面，地产、煤炭、农业等涨幅较大，食品饮料、电力、新能源等跌幅较大。

三、先跌后涨，收获微笑曲线

上次我们说过，市场趋势的转变，不会是一个一蹴而就的过程。

当下的市场，尽管中旬的金融委会议，明确了政策宽松的预期，稳定了投资者信心，但市场在经历了连续两天的大幅下跌和上涨之后，仍又恢复到了多空博弈的波动状态，并没有出现单边的上涨行情。而且，当下仍有很多的投资者认为，市场有二次探底的可能。

乐观的是，投资者普遍预期，即使市场仍会继续下跌，但下跌的幅度不会很大。最近几个月市场的下跌，已经释放了部分估值和业绩的压力；公私募基金的股票仓位也处于相对较低的位置，未来加仓的可能性更大；外资在近期出现了集中流出后，最近也开始稳定，尤其是配置盘已经开始净流入。

所以，未来市场出现反弹的概率还是比较高的。不确定的，只是市场是否会出现二次探底，以及什么时候才会迎来反弹。

定投的微笑曲线，就是发生在市场先跌后涨的行情下。市场的下跌，有助于投资者在定投过程中，能够以更低的成本，积累更多的筹码；等到市场反弹（反转）上涨的时候，低位积累的筹码，就会发挥其成本优势，帮助组合实现更快的上涨。

下面微笑定投和市场指数（上证指数和沪深300指数）的对比中，我们可以看到，在下跌趋势的两段出现反弹的区间（橙色底色标注区域）内，微笑定投的反弹幅度，是明显大于市场指数的反弹幅度的。

曲线说明：微笑定投的收益曲线，是主理人按照每期定投报告给出的定投倍数以及组合净值，模拟测算的智能定投的收益曲线结果（未考虑交易手续费），与客户实际持仓可能会有偏差；上证指数和沪深300的收益曲线，是指数走势的收益率曲线。用以对比定投和非定投的效果。

尽管这只是定投过程中非常短暂的一个反弹，但将其放大到整个定投周期内，我们仍然能够有类似的结论。这种先跌后涨的市场行情，最终一定会描绘出一个“微笑”的定投收益曲线。

微笑定投到目前为止，可以说已经经历了“先跌”的一部分行情。在我们的判断和预期下，放长时间来看，未来市场大概率是会在某个时点出现“后涨”的行情。到那时，微笑定投的收益曲线，一定会真的“微笑”起来。

四、本期（146期）投资建议

定投倍数：2.0倍

定投时间：3.30 – 4.1

风险提示：

基金销售和投顾服务由盈米基金提供。

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

如需购买相关基金产品，请您提前做好风险测评，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断购买与自身风险等级和承受能力相匹配基金产品或基金投资组合策略。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行阅读相关法律文件，自行做出投资选择。详情见《投资顾问服务风险揭示书》。