一、「X基金」3月止盈2只基金

1只煤炭指数基金（15天绝对收益10.22%）和1只有色指数基金（98天绝对收益4.18%），3月X基金止盈2只基金，有点少。

考虑到3月整个市场的暴跌：上证指数下跌6.07%，沪深300指数下跌7.84%，创业板指下跌7.7%，普通股票型基金指数下跌8.12%，X基金有所止盈也属于夹缝中找到的机会。

X基金在3月两次买入煤炭指数，月底止盈1只之后，仍持有煤炭指数。煤炭指数中线继续看好，本次止盈主要是因为仓位考虑，毕竟在市场下跌中连续的投入和补仓，对资金规划的要求比较高。

有色在月初止盈。实际上，在2月下旬，X基金就已经陆续分批止盈了多只有色基金，到3月1日，全部卖光。恰逢3月初开始市场暴跌普跌，这些有色基金都卖到了恰当位置。同样，有色也属于中线看好的品种，经过暴跌，性价比提升，X基金很可能接下来重新建仓。

截至3月底，X基金一共发车190只；

其中64只已经止盈，平均运行55天获得止盈收益率6.99%；

另有126只基金运行中，平均运行天数为113天，如果按照官方提示每期买入和补仓，运行中的X基金3月底持仓收益率为-6.29%。

考虑到对照基准（沪深300）在过去半年多时间里超过15%的下跌幅度，X基金的表现经受住了市场考验。值得注意的是，上述持仓收益率并未计入已经止盈的各期，如果加上，数据表现相对可看一些。

这其中，除了选基，一个非常重要的因素是，X基金基于小额分散资金规划的灵活补仓机制。分批有序科学的补仓，使得投资并不完全依赖单次决策是否精准，用投资体系的力量，来降低持仓成本，更快获得盈利。

我们相信，在市场已经超跌的底部区间，目前的浮亏，可能会在市场的上涨或者仅仅是震荡中得到弥补。

二、3月平稳布局

3月，X基金逢交易日发布，共买入23只基金（有重复，加上时间维度，也视为不同的基金），主要分布在以下方向：

1，大盘价值方向5只：上证50、证券保险等指数、大盘价值风格的主动型基金；

2，上游资源板块3只：煤炭钢铁等指数；

3，持股分散度高、收益回撤比较好的主动型基金7只；

4，高成长低估值板块8只：科创50、芯片、计算机。

同时，在市场暴跌和剧烈震荡中，X基金持续进行了多次补仓操作。补仓操作的特点是，时间分散，平均用力，不停顿不all-in。道理很简单：底部是一个区间，而不是单点。

三、当前市场已经处于战略底部区域

基于基本面、政策面、宏观经济指标、估值等多维度数据，以及独家的量化系统信号，我们有如下看法：

1，在3月上半月暴跌之后，当前市场已经处于战略底部区域。尤其是，市场普遍预期会有更多稳增长的政策陆续出台，继续系统性和大幅下跌的概率较低。战略底部比战术低点更重要，两者之间是区间和单点的区别。

2，3月市场先是普跌，再有数次探底，整体上处于较为剧烈的底部震荡状态，预计这种震荡仍将持续，这属于磨底的过程。

暴跌中各板块普跌，差异不大；磨底中，板块开始分化；未来回升时，板块分化将更显著。

3，市场风格层面，

在从政策底到信用底的阶段，大盘价值风格往往占优；

受益于通胀预期，上游资源品会有较为持续的超额表现；

高成长行业分为两类，一类估值仍然高企，有待充分消化，另一类估值达到或接近历史极低值，开始具备不错的性价比。

四、3月策略反思

在3月的实际运行中，我们所选择的大盘价值方向和上游资源方向基金表现相对更优，但主动管理型基金和成长板块基金跌幅较大。

主动型基金一改过去两年超越大盘的表现，今年以来普遍跑输指数，这和基金们长期沉淀下来的持仓结构有关。一季度市场从成长转向价值，主动基金们的风格更多停留在成长，转换不转换是个问题，转换要多长时间也是个问题，转换还来不来得及更是一个问题。一些主动型基金选择死扛过这段时间，这增加了它们阶段业绩的不确定性。

对于X基金来说，所选基金质地优秀，回撤控制良好，并未显著受到赛道板块退潮影响。但我们仍要重视这个现象，在一段时间里对基金风格进行更多考量，选择更顺应市场的品种。

此外，关于科创50等成长板块，我们的思考是，在买入时机上，仍需进一步优化决策系统。好在，买入这些板块并不构成长期问题，高增长行业的极度低估不会一直持续，超跌总有尽头，随时可能修复纠正。若市场转暖，高成长行业指数可能带来较高的价格弹性，我们对此有信心，并非常期待。

五、「X基金」是一个简单灵活的独特产品

根据已经实盘运行4+年的量化体系，分析多维度数十类参数指标，在每个交易日，X系统为大家从全市场中甄选出一只适合当日买入的优质基金。

X基金适合不定期有闲散零钱、但不知道投什么的投资者。单只基金灵活性高，且支持自动补仓、自动止盈等省心操作。

另外，我们还发布了X基金的投顾组合版——X定投，以主动基金和债券基金作为底仓，以指数基金为轮动仓位。运行过程中，依据行业轮动策略进行调仓，并在股市不同位置调整股债比例。弥补了X基金不能定投的问题，适合计划性更强的投资需求。「X基金」的投顾组合版——「X定投」来了！

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注：X基金在每个交易日10点-14点45分开放，其他时间无法申购。 

风险提示：

X基金策略过往业绩并不预示其未来表现，为其他客户创造的收益不构成业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。