去年，全球资管龙头贝莱德公司，在国内市场发行了他们家第一支公募基金。

当时市场都说，这外来的“和尚”可能更会念经。

结果现在已经过了半年，贝莱德中国新视野这只基金，净值已经来到了0.75，也就是说自成立到现在已经亏了25%。

果然我们大A专治各种不服。

不管你是资管龙头还是啥，来了A股都不一定能挣到钱。

所以，这个外来的“和尚”到底是败在哪了呢，下图是它这两次公布的前十大持仓情况：

可以看到，在一季度末，该基金的仓位相对去年四季度有所上升。

在一季报中，该基金提到：

重点关注各行业板块中盈利增速较高的公司，自下而上挖掘确信度高的优质公司，主要布局于增长确定性较高的新能源、受益于国产替代的半导体、被低估的部分成长类银行股、食品饮料以及机械。

但由于这只基金是去年四季度开始建仓，并且今年一季度才建仓完成，所以受到了新能源、电子等相关持仓造成的拖累，从而导致净值大跌。

聊完了外来的“和尚”，我们再来看看国内的基金公司。

我大概统计了一下，截止4月27日：

全市场只有不到1%的基金，今年以来的涨幅超过2%。

如果你今年是正收益，那基本上已经跑赢大部分基金经理了。

这主要是因为从去年四季度市场风格就开始快速轮换。

尤其是从去年年底，国内政策稳增长预期强烈，导致市场风格偏向价值，成长板块回调明显。

而在今年3月中旬，国务院金融稳定发展委员会专题会议召开之后，A 股市场风格再次发生剧烈变化，明显切换到基建、地产等稳增长主题上，进一步扰动了资金面并导致成长股表现承压。

这就导致赛道板块一路下行：

芯片，从高点至今已经回调了42%

新能源，从高点至今已经回调了38%

军工，从高点至今已经回调了37%

关于芯片，在前几天的文章中已经讲过了，没看过的点这儿：蔡嵩松，今年以来排名倒数第一，还有救吗？

所以，我重点来聊聊新能源和军工板块。

先来看新能源板块，我找了$华夏能源革新的基金经理郑泽鸿在一季报中的观点：

过去三年，新能源整体表现很好，这里面当然有基本面快速发展的因素，同时，新能源整体估值在过去三年也有了大幅提升。

我们做任何投资判断，都要叠加周期的因素。

比如，看三年， 新能源是很好的行业，过去三年收益率很高，看未来三年，我个人也认为有较大收益率空间。

但把投资周期缩短，比如看半年或者一年，因为静态估值在高位，参与者较多，完全有可能迎来较大波动。

同时，我们以周期成长的眼光来审视这个行业，未来一年左右将是新能源产业链各个环节产能集中释放的时间点，从中周期角度，行业的某些环节供需将面临向下的拐点，这些环节在投资上的表现或许不会那么好。

因此，在这个时间点，个人建议投资者应该降低短期新能源收益率的预期，把眼光放长远，摆平心态，才能更好的应对波动。

其实，我觉得郑经理这话说的还挺实在，短期看新能源就是有点高了，机会的确不太大，但站在长周期角度，新能源长期空间依然很大，汽车电动化的过程刚刚开始，未来将进入加速电动化的阶段。光伏平价时代也将到来，在一次能源角度，光伏发电占比提升空间依然很大，行业仍具备较大的投资机会。

而对于军工主题而言：

在去年军工行业高增长的基数和背景下，今年一季度优质军工企业仍然保持较高增速，营业收入和归母净利润均出现大幅增长，行业景气度在业绩端持续兑现。

当前我国与军事强国之间的差距仍较为明显，在“2027年实现建军百年奋斗目标”、“2035年基本实现国防和军队现代化”等国防和军队建设战略目标牵引下，我国的国防建设将持续推进，军工行业有望开启长期上行周期

而且，军工企业合同负债、存货、预付款项等科目增长明显 ，表明企业订单饱满，积极备产备货，生产经营持续向好，发展后劲十足，行业处于景气扩张阶段。

此外，军工行业是典型的内循环行业，本身具有逆周期的属性，不受疫情、宏观经济等影响，受国际地缘政治冲突、周边紧张局势等倒逼，增长具有确定性。

叠加军工估值在底部，基本回到2020年7月军工行情启动之前，在行业景气度和生产经营全面向好的背景下，不排除今年也许还有机会。

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