一、X基金6月止盈28只基金

其中，17只指数基金，11只主动型基金，平均运行185天，平均止盈收益率5.93%。

6月，市场整体上涨。据wind数据，上证指数上涨6.66%，沪深300指数上涨9.62%，创业板指上涨16.86%，普通股票型基金指数上涨10.73%。

截至6月底，X基金一共发车248只；

其中97只已经止盈，平均运行91天获得止盈收益率7.36%；

另有151只基金运行中，平均运行天数为148天，如果按照官方提示每期买入和补仓，运行中的X基金6月底持仓收益率为-1.31%。

二、X基金6月侧重布局价值

6月，X基金逢交易日发布（6月30日因普泽系统升级暂停推荐），共买入20只基金（有重复，加上时间维度，也视为不同的基金），主要分布在以下方向：

1，大盘价值方向13只：地产、银行、基本面50、基建以及以价值风格为主的主动型基金；

2，长期表现优秀、擅长控制回撤的主动型基金6只；

3，高成长板块1只：医药生物指数

同时，在市场持续反弹中，X基金继续进行了多次补仓操作。本月补仓操作的重点与买入布局一致，也侧重价值，以及医药方向。

三、超预期反弹后，风格可能再次切换

基于基本面、政策面、宏观经济指标、估值等多维度数据，以及我们独家的量化系统信号，有如下看法：

1，6月市场继续强势反弹，并于6月末创出新高。这一波反弹在时间和空间上都远超普遍预期。持续反弹的逻辑来自经济复苏背景下市场风险偏好回升叠加1-4月全市场的超跌。风格上，也是由超跌更严重的成长风格引领反弹，而一季度相对跑赢的价值风格则再次寻底，回到前低附近。

2，6月，美联储加息预期已经price-in；俄乌冲突进入僵持阶段，并未继续恶化；对经济影响最大的因素——疫情正在逐步缓解，复工复产紧锣密鼓。同时，稳增长政策也持续出台和推进落地，逐渐显露成效。根据国家统计局数据，6月制造业PMI 环比回升 0.6 至 50.2，至荣枯线以上，数据开始验证经济复苏。 

3，至暗时刻已过，我们认为二季度已经基本确认是经济底，各项经济指标如PMI、社融总量和结构，有望延续趋势逐渐向好。展望三季度，有理由相信稳增长政策将持续落地执行，力争在下半年实现宽信用、扩内需，尽量弥补上半年经济增长幅度的不足。 

4，各主要指数估值大多已回到中等或略偏低位置，成长风格的超跌修复行情很可能将告一段落，转而进入宽幅震荡模式。价值风格在6月底已经显露启动迹象，在疫情缓解和稳增长的背景下，有一定概率重新获得相对优势。随着经济增长的逐渐恢复，上游资源品的景气度可能因为需求的增加而获得提升。

 四、6月策略反思

6月市场已经离开底部区域，持续强势反弹，成长风格表现更加突出，而价值风格仍然相对低迷，只是在月末开始有表现迹象。

市场的上涨为X基金批量止盈提供了可能性。本月，X基金止盈了多只成长风格基金和上游资源相关基金，尤其是有色和中证上游，量化信号对卖点的提示比较准确。鉴于市场可能的回调，在相对高位适当减仓，对于应对市场变化很有必要。

买入角度，本月我们仍然按计划主要布局价值板块，而不是追高成长。这是更稳健的做法。处于估值低位的价值板块，在稳增长的背景下，有相当的概率将有所表现。

操作上，7月预期仍会有一些止盈动作。但由于宜信普泽系统改造无法买入，X基金的单只买入操作暂停，大家可以先行移步X定投——X基金的投顾组合版本。未来，我们会继续X基金的单只操作。

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风险提示：X基金策略过往业绩并不预示其未来表现，为其他客户创造的收益不构成业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。