最近总有朋友问我：

科创板马上要解禁了，压力大不大？

是不是应该先卖出，等解禁之后再上车？

那关于这个问题，今天丸子就来聊聊自己的看法。

首先，我先给大家简单解释一下什么是解禁。

当一家公司上市之后，不管是公司的高管还是股东都会有套现的需求。

就好像如果你拥有你们公司股份时，等到公司上市后，你肯定也会有卖出兑现的想法。

所以，为了防止这种情况集中发生，在政策上规定股票上市后的一段时间内是不允许被出售的。

但当过了这个时间段后，股东们也就拥有了处置自己股票的权利，可以开始卖出了，而这个卖出的过程就叫做“解禁”。

这里面又会根据股东的情况分成“大小非解禁”：

其中，“大非”是指限售流通股占总股本5%以上，这种一般都是公司的大股东或战略投资者，他们在股票上市之日起36个月是不得转让首发股份的。

而“小非”是指限售流通股占总股本比例小于5%的，这个一般是12个月内不能转让。

所以，今年7月份的科创板解禁就属于“大非”解禁高峰，也就是在2019年首批科创新股上市后的第三年。

但其实在2020年7月也出现过“小非”解禁：

那问题来了，大家为什么会如此担心解禁呢，解禁会给市场带来什么信号呢？

首先，我们要知道解禁出来的股票会直接增加了流通股的数量，当筹码多了，而外围资金较少时就会对股价造成影响。

银河证券统计了之前解禁来临时科创板的走势：

在2020年7月22日集中解禁前，科创50指数快速拉升，但临近集中解禁窗口期时指数出现大幅回撤，五个交易日下跌15.3%后震荡加剧，解禁后出现了14.5%的反弹，随后进入至40天左右的下行区间。

可见，在解禁来临前，科创板往往会出现市值的拉升，解禁前后出现短期调整，波动加剧，呈“V” 型，随后受市场情绪影响科创板会出现一定的下行压力，这种影响将在五十天内逐渐减弱。

从本轮的解禁规模来看，这一次的规模为2593亿元，而2020年7月解禁规模是1771 亿元，规模上本轮解禁为历史新高。

不过，从解禁规模占科创板流动市值比来看，本轮解禁占比仅14.03%，较首轮的27.44%偏低。

同时，我们还可以来复盘一下和科创板解禁规则上基本一致的创业板解禁情况。

创业板于2009年10月开板，在2010年11月、2013年11月，即开板第一年、第三年，均出现了解禁大潮。

解禁高峰前，创业板受到减持预期的情绪干扰市场会出现小幅度下滑，随后临近解禁高峰期时，市场往往会进入拉升阶段，随后进入调整期，创业板“一周年”解禁后进入了较长时间的调整阶段，而“三周年”解禁后，创业板解禁成为常态化，虽同样进入调整阶段，但持续时间明显缩短。

其实，我知道大家都明白解禁是暂时的，但还是忍不住担心股价会不会已经到顶了，毕竟最了解公司内部情况核心股东都开始抛售了，自己是不是也要跟着行动。

但其实上，没有人能真的预测股价的顶部，就连公司的创始人也不例外。

就拿比尔盖茨来说，他雇佣了一个非常厉害的投资团队，这么多年帮他赚了很多钱。

但事实上，如果这些年他自己没有减持微软的股票，而是继续持有，那他目前持有的市值应该是远远比他投资团队给他赚的多得多。

所以，不一定资金减持出来，股价就一定会到天花板，可能也只是半山腰而已。

这其中更重要的还是要把注意力放基本面上，它的公司有没有发生比较大的变化，估值水平能否匹配它潜在的增长速度。

就拿现在的科创50来说，虽然科创板市值占比持续提升，但估值已经到了历史低位。

作为一个契合国家长期发展战略的高科技市场，短期的波动也许就是给我们提供更好的入场时点，毕竟能逢低布局优质科创企业的中长期机会并不会很多。

7月6日：

中概互联亏损18.73%；恒生科技亏损9.91%

稳住，我们能赢！

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