一、「全明星计划」二季度跑输基准

2022年二季度，全明星计划上涨幅度1.87%，同期业绩基准（沪深300指数）上涨幅度为6.21%，全明星计划跑输业绩基准5.34%。

近1年，全明星计划下跌1.23%，同期业绩基准（沪深300指数）下跌14.15%，全明星计划跑赢业绩基准12.92%。（注：全明星计划于2021年11月升级为投顾组合）

自成立至2022年6月30日，全明星计划上涨57.26%，同期业绩基准（沪深300指数）上涨13.02%，全明星计划跑赢业绩基准44.24%。

全明星计划和业绩基准自成立以来的走势如下图所示： 

数据来源：盈米基金

数据范围：20191212-20220630

基金投资组合策略过往业绩并不预示其未来表现，为其他客户创造的收益不构成业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。

二、二季度行情回顾

回顾二季度，A股走过了至暗时刻，又迎来了绝地反击。在于4月27日上证指数触达阶段最低点2863.65后，便开启了一波凌厉的反弹，直至6月30日，上证指数收盘点位在3398.62，反弹幅度高达18.68%。截止二季度末，三大指数均以上涨收官，上证指数二季度涨幅为4.5%，深证指数二季度涨幅为6.42%，创业板指数二季度涨幅为5.68%。

行业上看，二季度的反弹主力大都是一季度表现不佳的板块。具体的，以申万一级行业分类看，季度涨幅排名前三的行业分别为汽车（23.09%）、食品饮料（20.19%）、电力设备（15.10%）；而跌幅排名前三的行业分别为房地产（-8.94%）、计算机（-8.03%）、综合（-4.75%）。这其中值得注意的是，涨幅排名首尾的汽车和房地产行业均为在二季度出台了刺激政策的行业，但由于汽车刺激力度空前，且行业有高频数据支持，相比之下，地产销售数据并未出现回暖，加之对地产业的定性未改，故二者走出截然不同的态势。

（数据来源：wind，时间范围，20220401-20220630）

二季度的经济基本面结合市场表现看，在新冠疫情、地缘政治风险、海外通胀等因素的扰动下，4月A股大幅震荡，创业板指单月跌幅达14%。但从5月之后，疫情逐步好转，并且较大经济压力驱动政策释放流动性，市场资金面宽松，低利率推升成长情绪，市场走出一波以成长板块引领下的显著反弹。6月之后，行业的利好政策持续出台，如6月22日，国务院常务会议提及“确定加大汽车消费支持的政策”；6月28日，第九版新冠肺炎防控方案发布，调整了密切接触者、入境人员隔离管控时间。在诸多利好提振刺激下，二季度末的市场反弹幅度已经达到较高水平。

三、组合内成分基金表现及分析

当前全明星组合中成分基金共计8只，在持仓风格上，全明星组合在二季度的配置思路偏防御，成分基金中价值风格略占多数，而实际二季度的市场以成长风格占优，故组合在二季度的阶段收益低于基准。

具体到组合个基上看，

二季度阶段涨幅最多的是泰信竞争优选，该基金偏成长，故在本轮以成长带队反弹的行情中收益情况较好；

中庚价值领航为二季度新调入的基金，该基金偏价值风格，以PB-ROE策略为纲，在A股市场和港股市场中发掘价值低洼地；

工银物流产业的历史长期业绩向好，虽然一季度回调明显，最大回撤基本与该基金成立以来的最大回撤相当，不过随着市场回暖和基金经理自身调整，基金也在逐步回血；

$诺安策略精选是一只十分注重安全边际的基金，整体运行较平稳，虽然在二季度反弹中未有拔尖表现，但一季度抗跌效果很好，在组合中起到底仓作用；

华商甄选回报中有部分周期品持仓，二季度的相关板块有较明显的下跌，故基金净值也一定程度受到拖累，不过基金经理自我调节能力强，能力圈既覆盖周期品，也对成长板块有较深入研究，基金历史长期收益效果较佳；

交银趋势混合的投资逻辑以自下而上为主，基金经理擅于发掘中小市值黑马机会，从历史运行看，基金左侧布局的胜率较高；

万家瑞隆二季度表现欠佳主要是受到农业板块的阶段性低迷影响；

长盛量化红利为量化策略基金，二季度的市场风格与红利策略不符，故出现阶段性不佳表现。

整体看，组合当前持仓兼顾了价值与成长，在夯实风控能力、注重安全边际的基础上，以均衡配置的思路为核心，分散布局、不单押赛道，努力提高投资锐度。

四、三季度市场展望

站在当下看后续市场，国内疫情基本控制，经济有望迎来一轮修复；信贷投放改善，充裕的流动性为市场提供了良好的基础环境；海外方面，虽然加息、地缘冲突等仍在持续，但基本都是“已知”的利空，对国内市场的边际压力大概率不会增加；加之今年时间已过半，三季度的“稳增长”政策发力既紧迫也值得期待，结合市场交易情绪看，三季度市场有望延续上行，结构性行情或将持续。

具体的，疫情复苏的困境反转逻辑可能由生产端逐步转向消费端，需要消费场景的医药、医美、化妆品等；库存周期反转和粮食安全性提升的生猪、种业等；大宗商品价格下降使得生产成本有望下降的部分中游制造业；以及政策底已现的互联网平台经济等行业，在接下来的市场中可能都会有一定活跃度。

客观来说，当前市场整体仍处于低估值区间，短期波动不可避免，但未来长期向上空间可期。全明星计划产品通过定性定量相结合的方法论，甄选优质的基金经理与绩优的主动型基金，结合市场基本面与行业动态均衡配置，争取为投资者在跌宕是市场中获得稳健的长期回报。

五、全明星计划：精选优秀基金经理，打造均衡明星阵容

全明星计划是基金投顾组合，目的是通过精选长期优秀的基金经理，并做好风格的搭配，帮助投资者打造均衡的明星阵容，以业绩优异、风格稳定的基金产品构建基金投资组合，力争资产的长期增值。

 选基策略方面，全明星计划通过通过五因子分析法，从选股、择时、风控、稳定性、经验值方面对全市场千名基金经理进行综合评估。通过定量和定性分析，选出6-10位在投资中各有禀赋的基金经理。并结合对市场的判断，选择合适的6-10只基金搭建组合。之后会根据基金经理评价体系，和不同的市场环境，动态管理组合。

有配置需求的小伙伴，可以通过底仓+定投的方式进行跟投。

风险提示：

基金销售和投顾服务由盈米基金提供。

基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行阅读相关法律文件，自行做出投资选择。详情见《投资顾问服务风险揭示书》。

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

如需购买相关基金产品，请您提前做好风险测评，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断购买与自身风险等级和承受能力相匹配基金产品或基金投资组合策略。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

本资料所引用的观点、分析是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议，也不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件，市场有风险，投资需谨慎。