昨天留意到一则推送的Blog是来自一个长期关注的美国财经博主，里面主要是讨论美联储几轮加息后关于固定收益类资产诸如定存和债券目前的配置建议。联想到一周前论坛里热议的最新一期电子国债的抢购热潮，再加上中美所处的经济周期不同步造成的年内汇率大幅波动，有些指标和趋势是我掌管家庭理财近十年来首次出现，特此记录分享自己的一些观察。

固收类资产在我资产配置中的重要性以及对安全性、期限、回报和通胀方面的考量在我之前的帖子里已经分享过就不再赘述，有兴趣的可以瞅瞅。

     -> "家庭资产配置中的债券以及如何比较年金险IRR与债券收益率”

由于自己家庭的特殊情况，中美两边都有资产配置，两口子的共识就是计划大概十年后等娃读大学离家了，就当“海鸥”回老家某二线省会城市陪伴两边父母安度晚年，所以对中美的投资收益率差异一直保持关注，这也是加入小她学习分享的一个原因。

1. 飙升的美国定期和国债收益率

上面引用的帖子是2021年底发的，当时的截图还是显示的高盛旗下以高利率为噱头的互联网银行Marcus的5年定期只有1%的利率，下图则是最新的全美最大的富达(Fidelity)资产管理公司的定存CD和债券Bond的收益率比较列表，目前5年期最新定存利率已经达到了3.55%。

不难看出短短半年多时间，目前美国1年期的定存已经飙升到了3%，而国债1年期到了3.11%。而对比一下不久前抢购的国内电子国债3年3.2%和5年3.37%的利率，实际上中美利率差已经持平，伴随美联储7月底会议即将公布的持续加息预计75基点，大概率中美息差会实现倒挂。如此以来无论是国际资本还是民间家庭资产，都会考虑流出到更高无风险收益的地区，还有下文提到的汇率波动，两者叠加这好像也是我理财近10年来印象中首次出现的情况。

利率变化之大还有一个具体体现就是房贷利率，2020年底的商业银行个人房贷利率达到历史低点，那时我们家做了重新贷款，如下所示15年的每月定额利率锁定到了2%，利息还可以部分抵税，完全没有提前还款的动力。而目前15年固定房贷利率已经涨到了近5%，30年期也涨到了5.5%，全美房价也开始下滑。

半年前的帖子里提到我配置的美国债I Savings，当下由于美国CPI创40年历史新高，5月份调整后的年化收益率更是创纪录的达到近10%，而几年前就开始配置的EE Savings (20年固定年化复利3.5%）则相形见绌，严重跑不赢通胀。相较于美股今年步入熊市的糟糕表现，我们家目前配置的$30万刀各类国债配置的收益相当亮眼，这也是美国近十多年大牛市期间罕见的。

2. 剧烈波动的中美汇率

论坛里很少提及汇率对固收甚至家庭资产配置的影响，但个人觉得对于一部分国内中上产家庭来说，还是需要通过境外资产配置来平衡汇率风险。为什么呢？

根据自家情况可以试着回答下面几个问题：

    - 有规划资助娃未来去美国留学吗？

    - 家庭消费习惯里会经常购买美国进口或使用美国技术生产的终端商品（比如iPhone，各类家用电子产品和汽车芯片等）吗？

    - 会经常去美国出差、访问或旅行吗？

如果上述的答案是Yes，那么汇率的变化相应对购买美国产品和服务的价格就会比较敏感。具体影响有多大呢？下图所示，2022年内内随着美联储加息而造成的10年期美债收益率飙升，美元收紧货币造成美元指数新高，美元兑人民币汇率也在年内涨幅达到6.18%（截止到7/23/2022）。

简而言之，过去一年的人民币资产如果仅仅只是投入到国内的固收类3-4%的利率，那么一年后你换成美元针对美国服务和商品的购买力实际上是缩水的。如果你是在美国本土消费，除了汇率之外还需要考虑美国国内高通胀的影响，6月公布的CPI达到9.1%，比如油价一年接近翻倍，中餐馆的价格从一年前一盘家常菜如娃爱吃的干煸四季豆12-15刀到目前18-21刀。

由于中美现在所处的经济周期不同，美国经济由于疫情过度印钱放水到去年制造的虚假繁荣，过渡到如今的严重通货膨胀，不得不开始收紧货币不断大幅加息指望把通胀降到2%左右的合理水平；而国内则是恰好相反处于疫情反复后的经济恢复期，还在不断加码放松货币刺激经济，所以，可预见的未来是中美汇率和固收利率还会持续波动和分化。

3. 小结

由上可见对于一部分中上产家庭来说，全球资产配置来分散各地区经济、股市、利率和汇率的风险是需要认真考虑的。如果只盯住本地区的几个经济指标，而锁定几十年超长期的所谓“高利率”也是有风险的，需要更全面的综合考虑未来家庭的资金使用情况以及消费习惯，从而合理配置固收和权益类资产。

具体到我们家来说，计划避免近期换购人民币资产，年内逐步加大美国债（主要是I Savings Bond）投入，并维持定投到年内已下跌近20%的美股标普500等指数基金，高度关注美联储加息节奏和市场反应，评估美国经济的衰退风险再调整资产组合的股债风险平衡。