这两天，华为的一封内部信火了。

任正非的信中提到：

一定要活下来，并且把寒气传递给每个人。

虽然不知道，华为的员工有没有感受到寒意，至少我和我的账户都被寒气所击倒了。

大佬是防患未然，那对于我们投资也是如此，不能将资金全部all in到权益资产，需要留出一部分到低风险配置当中。

那丸子也准备来填坑，将之前答应大家的「低风险投资清单」逐一完成，在清单中会涉及基金类、保险类、国债类等。

本期内容，我就重点来和大家聊聊与债券基金相关的那些事。

在基金当中，平时和大家聊的更多是权益类基金，但动辄20、30%的回撤，让很多朋友叫苦不迭。

但像隔壁的纯债基金，从2005年到2022年，已经连续18年取得正收益，甚至在2014年和2015年收益率超过10%，最低的年份也有0.94%。

也就是说，虽然债券基金不可能时时刻刻不亏钱，但如果以年为单位来看，在绝大多数时间里，投资纯债基金都能获得正收益。

所以说，稳健的债券基金一旦加入到我们的资产配置当中，将大大降低资产组合的波动性，是资产中的“压舱石”。

只是债券基金是一个大家族，如果按照投资范围来划分，可以分为纯债基金、一级债券基金和二级债券基金。

那对于纯债基金而言，一般有这三种赚钱渠道：

1，票面利息

收益票面利息收入，就是债券基金本身所持有的债券在持有期间产生的利息收入，这部分收益是很稳定的。

比如说债券的面值为100元，息票率为4%，每年付息一次，在债券到期之前，每年就会收到债券的4块钱利息收入。

2，债券的价差收入

意思是说在持有期间，根据债券二级市场价格变动，或买卖债券赚取的差价所获得的超额收益，并且变现的流动资金可以进行再投资，获取更高利息的债券。

比如说投资者在二级市场买入债券时价格为110元，如果债券的价格上涨为115元，投资者卖出债券就赚得了5块钱收益。

3，债券回购

通过回购业务将持有的债券质押出去，获得更多资金，之后再把这些资金继续投入到债券市场，这样就可以获得额外的杠杆收入。

当然了，在震荡行情中，纯债基金也同样会出现一定程度的净值调整。

这主要是跟第二个赚钱渠道——债券的价格有关。

影响债券价格的因素有三种，分别是违约概率、流动性和市场利率的波动。

这其中，市场利率的波动是最主要的影响因素。

其中利率和债券价格是呈反向关系的：利率上涨，债券价格下降；利率下行，债券价格上升，债市走牛。

而市场的长期利率一般会以十年期国债收益率作为衡量标准，并且也一直被认为是中长期资金的定价中枢。

所以，十年期国债收益率上涨，债券价格下跌，纯债基金的净值也就跟着下跌了。如果十年期国债收益率下降，债券价格上涨，纯债基金的净值也就跟着上涨了。

对于未来很长一段时间，我们都将处于低利率的环境中，套用利率和债券价格的关系，也就说纯债基金的红利期其实还未结束，长期看，纯债基金依然可以作为我们长期资产配置的“稳定器”。

丸子给大家总结的纯债基金（1.0版本）：这类基金一年稳赚5%！基金经理也在买！

如果我们放眼到整体的债券基金来看，赚钱方式还有另外两个：

一个是股票投资收入，这个赚钱方式针对的是二级债基而言的。

所谓二级债基，就是在基金持仓中，可以留有不超过20%的仓位来投资股票等权益类资产，通过参与二级市场进行股票投资，提高基金收益。

另一个是可转债增值。

可转债既具有债性又具有股性，当持有的可转债公司的股价有上涨趋势时，可转债中的股性价值，就会超越其作为固定收益类债性价值，转股后卖出来提高整体收益。

而同时投资纯债、股票或可转债的的基金又有一个新的名称，叫：固收+。

过，丸子近期也听到一个声音，权益仓位超过30%的偏债混合基金不得以固收+来命名，这也意味着未来监管对固收+这个品类的管理将越来越严格。

它是指把大部分资产投资于债券等类固收资产中，在争取稳健收益的基础上，再通过“+”的概念，来寻找市场中的其他投资机会，也就是一个弹性收益来源，目的就是力求提高固收+策略下的整体收益。

换言之，这类策略下的收益主要分成两部分，即“类固收”和“+”收益。在债券打底之外，可以“+”的策略，可以是二级市场的股票、参与打新、可转债、股指期货、期权等等投资，反正只要能提高收益，都有可能成为固收“+”部分的策略。

当然了，“+”的既是收益，同样也是风险。以“+”股票为例，这部分的风险意味可能要100%承担对应的波动，可能辛苦通过固收资产积累的安全垫一下子被打穿，

所以，选择“固收+”策略最核心的还是对风险的控制。

就好比咱们自己做投资，估计大部分小伙伴还是会以国债、银行理财产品、银行存款产品以及货币基金为主，然后拿出一小部分闲钱去打打新股、新债，或者是买点股票、权益类基金，其实背后的道理都差不多。

那符合「固收+」原理和策略的产品之一就是二级债基——当股市下跌或震荡时，二级债基由于有债券仓位不低于80%的硬性规定，所以抗跌性较强；而当股市反弹时，二级债基又因为拥有不高于20%的股票仓位，也能抓住时机提高整体回报。

那该如何百里挑一，选出优秀的「固收+」基金产品呢？

我们可以从“定量”和“定性”这两个维度进行综合考察。

所谓“定量”，就是对基金的业绩和风险进行直接比较，我们可以通过长期业绩、夏普比率、波动率、最大回撤等指标来进行综合考察。

从业绩表现上来说：

年化收益率自然是越高越好的，不过我们需要拉长时间看年化，如果基金成立时间较短，比如只有不到一年，或者一年左右的业绩，那么我们在参考时就要尽量保留意见。

夏普比率代表的是每承担1个单位风险的情况下，获得超额收益的能力。夏普比率越高，说明所获得的超额回报越高。夏普比率越小甚至为负，说明所得超额回报很小或者没有超额回报。

从风险上来说：

波动率越小，说明基金的收益越稳健，波动率越高，则说明这只基金的收益可能会很高，但是风险也较大，说白了，波动率高的基金就跟坐过山车似的，净值忽高忽低。

最大回撤，想必大家都不陌生，就是投资者买入该产品后可能会面临的最大亏损，自然，最大回撤越小越好。

而所谓“定性”，其实就是要看一下管理团队的实力和人员稳定情况如何，毕竟基金经理和管理团队可是基金的灵魂，如果管理者频繁变动，势必会对基金业绩造成影响。 

而丸子也给大家总结的「固收+」1.0版本：基金经理最爱买的基金大曝光，快来抄作业！（债基篇）

如果你看完以上内容自己还是不会选择产品的话，那还可以关注一下「小确幸计划」，或许它可以成为你配置「固收+」的一个新选择。

小确幸计划是一个股债配置的投顾组合——90%左右的仓位会配置债券基金，10%左右的仓位灵活配置股票型基金。

像90%的债券基金，能够很好控制组合在短期的回撤水平，给我们带来更好的投资体验，也让我们更容易做到长期投资。

因为90%债券基金的存在，即使10%左右的股票基金在某个阶段出现了20%的回调，对组合的影响也仅有2%；加之债券基金在这段时间里可能还是上涨的，对组合的影响就更加小了。

而10%的股票基金，能够提升我们组合长期的盈利水平。

我们都知道，股票是所有资产里，长期收益最高的资产之一。

根据Wind数据，自2005年以来，截止今年5月来，普通股票型基金年化收益率15.51%，中长期纯债基金年化收益率4.86%。

因此，即使只有10%的股票仓位，相比纯债基金，组合长期的年化收益率仍能够有1%左右的增长。

所以，利用股债的相互配合，提升了组合长期获取高于债券基金收益的确定性。在这种确定性更高的前提下，更高的收益将能够更好地发挥复利的长期作用，有助于我们资产的长期增值。

可见，小确幸计划是一款股债资产配置的“固收+”产品，具有较低的波动性和较高的收益确定性。因此，只要能够承受一定资产回撤的投资者，都可以考虑配置该组合。

当然，相比于追求更高收益、能够承受较大资金回撤的投资者来说，那些风险承受能力相对较低、对投资收益预期相对较低的投资者，更适合配置小确幸计划。

另外，即使是追求更高收益、能够承受较大资金回撤的投资者，也可适当配置一定比例的小确幸计划作为资产配置的一部分，在市场出现大幅回撤的时候，能保持更加淡定的态度，更加理性地做出投资操作。

同时，小确幸计划还能作为有一定风险的现金管理组合，在股票市场出现大幅回撤、估值较低、性价比较高的时候，作为增量资金，实现对股票市场的补仓。

抄作业：如何快速找到小确幸计划？

她理财APP-基金-小确幸计划进行了解。

总体来说，因为A股牛短熊长的特性，我们的投资组合中需要一些打底资产，来平滑市场的波动风险，而债券基金就是一个不错的选择，可以帮助我们一起抵御寒气袭来。

8月24日：

中概互联亏损24.08%；恒生科技亏损17.21%

今日消息分享：快手下跌8%，中概是一场需要熬下去的投资。

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