这个月，有四个计划发行可转债的银行，进度有更新了：8月初，常熟银行拿到了证监会核准发行可转债的批文；最近，长沙银行和厦门银行发行可转债都获得了当地银保监的同意批复，接下来可以开始向证监会申请了；8月底，证监会发审委将开会审核齐鲁银行的可转债申请，如无意外会顺利通过的。

因为银行股配一手债所需的金额会明显低于其他公司，看上去很划算的样子，会有不少投资者感兴趣，所以今天就聊一聊银行股配债要看哪些因素，配还是不配？

银行转债的市场表现可以形容为“下有保底，上有封顶”，价格一般在100到130元之间。因为银行股比较难涨，只要涨上去满足强赎条件（一般是股价相对转股价涨30%），银行就会选择强赎的了，所以大多数机构对银行转债的价格预期最高就130元，超过这价格不卖，可能就一辈子都没有这么高的价格了。而且银行转债规模一般比较大，没有游资敢炒作，持仓机构又虎视眈眈想高价卖，所以银行转债价格被压制得死死的。

银行股配债因此少了很多乐趣，没有炒作，没有妖债，收益有限而操心无限。

绝大多数公司发行可转债，关于初始转股价的确定都会明确“不低于最近一期经审计的每股净资产”，A股只有年报是需要审计的，也就是不能低于最近披露的年报中的每股净资产。

如果这四家银行都能在2022年年报披露之前（最迟2023年4月30日）发行可转债，那转股价不能低于2021年的每股净资产，情况如下：

很明显，如果按照目前的股价看，常熟银行配债的安全垫最高；齐鲁银行和厦门银行安全垫很低，长沙银行直接没有配债的必要因为表现很可能像那个重庆银行。

换一种思路，如果齐鲁银行、厦门银行和长沙银行持续上涨，涨到每股净资产附近，再发行可转债，转债上市后也能涨到120元左右，股票和转债都大丰收，不过这种可能性很渺茫，齐鲁银行和厦门银行得涨35%多，长沙银行得涨75.65%，太夸张了。这种操作的不确定性太多了，涨得起来赚得盆满钵满，涨不起来就亏得一塌糊涂了。

像长沙银行这样严重低于每股净资产的，不确定性太大了，赌性坚强的人才能玩。

现在比较担心的是银行的房地产贷款问题，如果这方面不出现问题，那还可以搏一搏。不过也要看半年报先，营收和净利润的同比增速都20%以上，才比较有底。

常熟银行可以搞一搞，我现在特别怂，不敢乱买了，先设定个条件单，跌2%才会买入一点点。如果没机会，那就算了。行情不好，不太好玩呀。

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