前言：如大家所知，投顾新规出炉后，组合模式的运作需要具备投顾资格，经过慎重考虑后，她理财选择和盈米基金合作，成立盈米她理财投顾团队，并协助投资者通过转托管服务将普泽的组合转移至盈米（投顾试点机构），并将组合升级投顾。

从之前的普通组合到投顾组合，这无疑是一次向好的转变，也将成为老版小目标的一个重要的转折点。

目前，大多数财蜜已经顺利完成转托管+升级投顾这2个操作，接下来最核心的就是管理了。

就在今天（8月29日），已经升级投顾的老版小目标，将集体进行一次恢复性调仓。

还没有升级投顾的小伙伴们，如果有意愿，也可以在今天（8月29日）下午15:00前前往APP签约，跟随本次调仓。

一、4个合规要求

首先要和大家说明，目前小目标升级投顾组合后有4个限制：

1、小目标底层投资策略暂时只能使用指数基金，因此直达车以及其他期小目标中的主动型基金，将会调出；

2、QDII基金暂不能纳入小目标投顾组合，因此主题车001（原港股主题车）变化会比较大；

3、FOF基金不能纳入投顾组合，因此2046、2101、2102、2103、快6、快7，这6期小目标中的同泰优选配置FOF在转托管后不在组合中展示；

4、单一基金配置比例不能高于20%，这意味着，单期小目标组合通常应该由7-10只指数基金组成。

在此基础上，我们本次调仓动作不小，大多数组合从5只基金扩充到8只，以及进行了主动换指数，和基于策略应有的更换。我们尽量保留原有的持仓，跟目标基金风格和业绩表现相近的基金，会继续保留。

单独列出来的FOF基金，我们仍然会持续跟踪基金表现，并与大家定期沟通，未来在市场高位时会提供止盈提醒服务，建议大家耐心持有。

在调仓费用方面，我们大致做了一个测算，普通车以及快车的调仓费用大致范围是0.00%~0.17%（相对而言，持有时间越长的期数费用越少），主题车的调仓费用大致范围是0.07%~0.12%，直达车的调仓费用的大致范围是0.11%~0.25%左右。

PS：调仓成功会有短信提示，收到多条提示，属于正常情况。若仍有疑问可及时与我们联系。

二、小目标当前的策略

小目标进行了多次策略迭代。主要的改进，是在原来趋势策略的基础上，考虑了交易拥挤度维度的信息，以及对市场和行业基本面进行深度分析研判。用量化趋势策略选基，用交易拥挤度和基本面研判作进一步筛选，加强风控，并合理分散配置。

积累到现在，已经显示出有效性。使用到最新策略、发行时间更近的小目标，业绩表现通常更好一些。当然，这也令不能调仓的老目标的持有者产生反差感。接下来，统一管理统一调仓，一切都会好起来。

三、本次调仓配置的主要方向

宏观经济方面，7月社融数据不佳，令市场对经济复苏平添担忧。综合来看，症结在地产，地产已经不仅是地产本身，而再次成为稳增长的核心变量。我们认为，随着相关政策的持续出台和落地，地产可能有望在未来不确定的时间里困境反转。叠加消费的疫情后恢复，复苏将虽迟仍到。这是一个大背景。

从风格角度，由于对经济复苏的过度担忧，市场资金拥挤于高成长的赛道板块，中证1000与上证50指数的比值达到了历史极值区间。极值不代表一定马上逆转，但有相当概率会产生回归。中期来看，若经济复苏较为有力，价值风格有可能重新获得相对于成长风格的优势。当然，一些估值较低且4月以来涨幅较小的成长指数，也可能有所表现。

基于以上考虑，本次调仓配置的方向主要是：

1、食品饮料（或白酒）：竞争格局相对稳定，长期ROE较高，可能受益于疫情后消费恢复；

2、地产、银行、基建、建材：都是当前的低估值板块，在稳增长背景下，可能会受益；

3、上证50：主要由食品饮料和金融构成，价值风格最明显，是近年来回调最充分的宽基指数；

4、传媒、芯片、精准医疗：都是当前估值较低、业绩增速较快、具有困境反转潜力的板块；

5、证券：当前10年PE/PB百分位均低于20%，回调充分，可能受益于市场热度提升。

四、我们将持续做好管理

早期的2046、快6等小目标，因首次调仓不达预期，以及市场本身的波动，总的持仓亏损依然比较大。

资产转托管至盈米基金并升级投顾后，达标的道路很可能继续曲折，但我们会尽力做好。以及，接下来的小目标，我们已经作出诸多优化，在“投”和“顾”两方面都会不断革新，全力提升持有体验，减少颠簸。

风险提示：

升级投顾后基金销售和投顾服务由盈米基金提供。

基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行阅读相关法律文件，自行做出投资选择。详情见《投资顾问服务风险揭示书》。

因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。