一、微笑定投

「微笑定投」是一个智能定投组合，组合主要配置不同风格的宽基指数、行业指数或主题基金，实现资金在不同市场风格指数上的均衡定投。

通过对市场估值水平的判断，调整每次投入的总金额，实现高估少投、低估多投的效果。同时调整每次投入的资金在不同指数基金间的比例，超配低估值指数，低配高估值指数。在市场进入高估值区域后，根据高估程度的不同，分批止盈。

「微笑定投」于2021年12月15日完成投顾升级并开始发车。

二、市场表现

自2022年8月16日以来，截至2022年8月29日，受LPR如期下调、国内个别省市限电、美联储鹰派言论等的影响，市场普跌。期间，根据Wind数据，上证指数下跌1.08%，深证成指下跌3.55%，沪深300下跌2.30%。（数据时间范围：20220816-20220829）

市场风格继续分化，且较前期反转。大中盘跑赢小盘，价值跑赢成长。行业上，煤炭、农林牧渔、石油石化取得上涨，表现较好；电子、计算机、建材最终下跌，表现较差。

三、市场震荡，保持定力

经过5、6月份的反弹之后，市场自7月份以来，出现了一定的回调。

但这一回调过程，表现在行情上，更多是一种宽幅的震荡。而且，不同的行业和风格，短期内分化明显且频繁切换。可能第一天还是价值占优，但第二天成长就大幅跑赢价值；可能煤炭今天独领风骚，但明天就偃旗息鼓了。涨涨跌跌，你来我往，根本无从判断。

市场反弹之后，一般会有回调的需求。但是回调的方式可以是多样的，有可能是单边下跌，也有可能是通过震荡来消化回调的需求。目前初步看，市场是以一种震荡下跌的缓跌方式来消化回调需求，但回调是否已经结束，目前是无法判断的。但本次回调的空间大概率比较有限，即使后面回调继续，下跌的幅度也不会很大。

拉长周期来看，从4月底开始的反弹，有可能是新一波上涨周期的开始。一方面，国家政策对经济的持续支持，包括宽松的货币政策、稳房地产的政策、对新能源等成长行业的持续政策支持等，政策底相对清晰；另一方面，二季度受国内疫情的影响，经济增长和企业盈利的底部大概率也已经出现，三四季度大概率会维持一种弱复苏的态势。

所以，在“当前处于上涨周期”这一判断正确的前提下，市场的回调仍是我们持续买入的机会。当然，即使这一判断是正确的，不同板块之间，仍有很大可能会呈现明显的分化。

比如，5、6月份反弹幅度较大，且最近回调有限的成长板块，需要有持续的业绩支撑和资金流入，才能保持不落后于大盘；如医药、金融地产等回调较为充分，估值持续保持低位的板块，则有相对较好的防御性和上涨空间。

面对板块间的高度分化和频繁轮动，坚定执行当前的投资策略显得尤为重要。否则，频繁的追涨杀跌，很容易造成两边打脸，对账户资产和心态都只会产生负面的影响。

当前较为合适的做法，仍然是以均衡配置为基础，并结合各个板块在不同周期的可能表现做一定的偏离配置。因为这样可以帮助我们在面对相对无序的市场时，保持更好的心态和理性的认知，更好地执行我们的投资策略。

四、本期（157期）投资建议

定投倍数：1.6倍

定投时间：8.31 – 9.2

风险提示：

基金销售和投顾服务由盈米基金提供。

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

如需购买相关基金产品，请您提前做好风险测评，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断购买与自身风险等级和承受能力相匹配基金产品或基金投资组合策略。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行阅读相关法律文件，自行做出投资选择。详情见《投资顾问服务风险揭示书》。