一、微笑定投

「微笑定投」是一个智能定投组合，组合主要配置不同风格的宽基指数、行业指数或主题基金，实现资金在不同市场风格指数上的均衡定投。

通过对市场估值水平的判断，调整每次投入的总金额，实现高估少投、低估多投的效果。同时调整每次投入的资金在不同指数基金间的比例，超配低估值指数，低配高估值指数。在市场进入高估值区域后，根据高估程度的不同，分批止盈。

「微笑定投」于2021年12月15日完成投顾升级并开始发车。

二、市场表现

自2022年8月30日以来，截至2022年9月9日，受国内疫情继续多地散发、8月金融和经济数据喜忧参半等因素的影响，市场先跌后涨。期间，根据Wind数据（下同），上证指数上涨0.66%，深证成指下跌1.17%，沪深300上涨0.10%。（数据时间范围：20220830-20220909）

市场风格继续分化，且维持大盘跑赢小盘、价值跑赢成长的风格表现。行业上，地产、家电、建筑取得上涨，表现较好；电力设备及新能源、农林牧渔、食品饮料最终下跌，表现较差。

三、当前适合继续定投吗？

定投的市场环境很广泛，但并不是任何市场环境都能够定投。而且，往往最适合定投的时间里，大家投资信心是最弱的时候；而当大家开始急切地想要投资或定投的时间点，又不是那么适合定投的时候。

所以，当前的市场位置，我们该如何定位呢？

从长期估值的角度来看，目前全市场估值位于过去10年的38.42%分位（以中证流通指数计算，该指数是综合反映沪深两市全流通A股的跨市场指数），仍处于中等偏低的位置。

其中，宽基指数以国证2000的分位相对最高，位于过去10年的48.57%；中证500和中证1000的分位最低，为过去10年的20%以内（科创50更低，但成立时间较短）。行业上来看，除大消费板块当前估值分位仍在90%以上，其他板块整体估值分位均未超过20%。市场仍处于相对比较便宜的位置。

从宏观环境来看，在全球大通胀的背景下，我国CPI和PPI相较西方国家仍处于相对较低的水平，其绝对值水平也处于可控的范围内。这使得我国在全球加息的大环境下，仍然能够维持宽松的货币政策，下调利率以支持企业发展。

尽管国内疫情在多地散发，但通过动态清零的相关措施，国内疫情一直处于相对可控的范围内。即使在二季度个别重要城市疫情的严重扰动下，我国当季GDP仍然实现正增长。

所以，二季度可能已经见到了经济增长的底部，4月份也大概率是政策底。未来我国经济将继续维持弱复苏态势，市场投资者的信心将会慢慢恢复。当下长期来看，也是经济发展的底部位置，未来随着我国经济的复苏，股票市场必然也会有所反应。

在估值合理、政策支持、经济触底反弹、投资者信心不足的当下，仍然是通过定投捡便宜筹码的好时机。

四、本期（158期）投资建议

定投倍数：1.7倍

（即：如果设定定投的基础金额为500元，则本期定投金额为850元）

定投时间：9.14 – 9.16

风险提示：

基金销售和投顾服务由盈米基金提供。

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

如需购买相关基金产品，请您提前做好风险测评，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断购买与自身风险等级和承受能力相匹配基金产品或基金投资组合策略。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行阅读相关法律文件，自行做出投资选择。详情见《投资顾问服务风险揭示书》。