最近的医药人，有一种「翻身做主人」的感觉。

自从国庆假期后，医药板块就开启了狂欢模式，一直在突突突的上涨。

仅在10月14日当天，医药ETF就大涨10%，直接涨停，出现了“几百年都不曾见过的大场面”。

所以，有人说最近医药人正在过年～

可是为什么医药会突然上涨呢？或者说，到底谁才是这一波医药上涨的主力军呢？或许我们可以从北向资金近期的变动看出一些端倪。

在10月10日-14日这一周，北向资金虽然整体流出了，但对医药行业可是宠爱有加——

单周增配最多的行业就是医药了，共计增持了13.27亿元。

但与之前北向资金偏好「喝酒吃药」不同，这一次北向正在抛弃大消费，因为单周从食品饮料行业净流出了63.76亿元。

所以可以说，现在的北向资金是「只吃药，不喝酒」了。

那我们或许可以推测，这一波医药板块的反弹或来自于机构资金的抢跑。

只是这其中不只外资在买，国内的机构资金也在买。

因为根据公募基金的仓位来看，现在医药仓位已经降低至2009年以来的低位水平，基本上可以说是历史冰点了。

所以，当下或许可以认为是市场正在寻找低位资产慢慢布局，进行资金内部的高低切换。

其实，在这一波医药涨起来之前，整个板块已经跌了一年半的时间了。

如果我们以2021年2月份的高点来算，医药板块整体跌幅已经超过了45%，而下跌的原因主要有这两个：

1，2019-2020年， 出现了一波医药牛市

在经历2018年集采和大盘整体低潮后，2019年医药一骑绝尘而去，出现了一波以白马为代表的大幅上涨。

在2019年期间，中证医药指数累计上涨30.05%，涨势十分喜人。

本来按照常理来说，在2019年涨完后，医药板块最好暂时休息一下，因为短期过快上涨已经存在一定泡沫。

但突发的疫情打乱了这一节奏，让医药板块更加强势：2020年医药全年上涨50.87%。

所以在2019-2020年，很多医药公司的股价累计涨幅较大，所以下跌有消化估值的需求。

2，收到集采的影响

当医疗产品纳入集采后，相关产品的价格会大幅降低，因而会对一些上市公司的业绩预期带来较大影响，市场也会对相关医药公司的预期较为悲观。

所以在受到消化估值及集采的影响后，让医药在这一年多的时间里一直处于下跌态势，直到最近才有所好转。

那经历完近期的上涨后，我们又该如何看待医药板块后期的走势呢？

首先，我们先来看看积极的因素。

从市场空间来看：

作为全球唯二的十亿级人口大国，中国天然具有最庞大的医疗卫生潜在需求。这其中主要有两方面的原因：

一是中国人口结构问题凸显，需要全方位加强医疗卫生体系建设。

根据2020人口普查数据，中国60岁及以上老年人口占比已高达18.70%，14 岁以及下人口占比则低至17.95%，为了鼓励生育和应对老龄化，这需要建设涵盖人民群众生老病死的全方位医疗卫生体系。

二是中国医疗卫生消费水平仍远低于发达国家。

随着中国人民生活水平的提升，医疗卫生产业将面临更多的消费升级需求， 人民群众迫切需要更强大、更完善的医疗卫生体系，医疗消费水平有望向发达国家靠拢。

从政策方面来看：

近期，国家医保局也已明确创新医疗器械暂不纳入集采，体现出国家对于医药产业创新的鼓励。

从估值方面来看：

目前医药行业PE为28倍左右，处于历史百分位16%的位置，仍在历史底部区域。

只是尽管医药板块的市场空间很大，政策层面也有利好释放，估值也处于底部区间，但对于后市来说仍有一定压力。

其中，最直接的压力就来自于散户的卖出。

就拿医药中最出名的基金经理葛兰为例，她现在手底下管理了千亿资金，这其中的一部分钱就是在医药下跌时来抄底的。

对于这部分抄底资金，在市场下跌的时候可能无动于衷，但只要市场开始反弹，这部分资金就会有卖出解套的需求，以至于对医药板块短期上涨空间带来一定阻力。

不过大家也不用太担心，因为医药本身就是一个长线投资逻辑，就算这一波只是一个超跌反弹，后续仍有机会，我们需要做的就是在这其中找到投资机会更多的细分医药行业。

我之前也整理过一版与医药相关的ETF，只是数据有些过时了，我准备最近抽时间再更新一下，并且看看能否找到一些有投资价值的细分医药板块，到时候来和大家有一一分享～

10月18日：中概及他的亲戚们

中概互联亏损-27.31%；恒生科技亏损-26.38%

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