股市，是一群人针对上市公司的未来走势，进行持续博弈的场所。

短期来看（增量资金有限），股市近似于一个零和博弈的市场，有人赚钱有人亏钱。

普通参与者，由于信息滞后，或者缺乏专业训练，在思考投资机会的时候，往往是按第一层思维去判断，比如看到公司好、业绩好，就觉得可以买入，比如看到经济不好，企业盈利下滑，就觉得要卖出。

如果大部分人一致认为未来市场好或者不好，就会形成了一致的看法和行动。比如牛市后期，大家一致看好都蜂拥买入，价格被持续推高形成泡沫。又比如在熊市后期，大家一致看空蜂拥卖出，价格被砸出黄金坑。

如果大众一致看法出错的时候（真理很多时候并不掌握在多数人手里），有人独立思考提出不同看法并据此投资行动，随后当大众发现错误并开始纠偏的时候，股市就会向相反的方向发展，靠正确的预期差行动的投资者，将获得非常丰厚的回报。

所以在股市，丰厚的回报往往是靠正确执行的预期差赚钱。

市场预期从哪里来？

我们每个人对未来市场的看法，不管是粗浅的还是深思熟虑的，都是一种预期。

普通投资者的预期，或多或少会受限于信息途径、知识储备、投入精力、逻辑能力等影响，具有很强随意性。而市场重要的预期，往往是深度参与市场，有投研实力的机构，对宏观经济、行业、上市公司的指标进行精准的跟踪和预测。

比如宏观数据的预测。宏观分析师对未来季度的经济增长GDP、价格指数CPI、金融数据社融等宏观指标，通过一些高频数据或者科学的方法，推测出精准的指标，来指导未来的投资。又比如上市公司业绩的预测。个股研究员会搭建一套盈利预测模型，对上市公司未来的销售、营收、利润，可以做出精确的预测来指导个股的价值判断。

各大券shang是做宏观研究、个股研究的主力军，研究成果会被广泛路演沟通交流，从而影响到市场参与者的预期。

一个2020年的例子

2020年1、2月的时候，中国疫情爆发了，而海外还没疫情。此时，全市场高度一致认为，3月份会形成比较大的贸易顺差。因为按照常规逻辑，中国疫情爆发了，内需转弱，进口就会变差，而海外没有疫情，外需则会比较好，出口就会比较好。所以这一进一出，顺差就会比较大。

但3月出来的实际数据与大家的预期大相径庭：1、2月份开年就出现了逆差，而在历史上1、2月份是没有逆差的。

原来，因为国内疫情爆发，不仅需求下降，生产也停滞了，所以无法完成出口订单，形成了非常明显的贸易逆差。所以3月份，市场认为，中国控制了疫情，顺差肯定会修复，出口订单会加速完成，出口会很好。

但4月份以后，市场又转为悲观了。因为此时海外疫情扩散了，大家认为外需会不好，3月的出口修复只是昙花一现。结果，4月的实际数据出来后，市场发现数据仍然不错。

当时就有一个新颖的观点：出口会比预期好，因为4、5月份的海外跟1、2月份的中国类似，中国生产停滞产生逆差，那海外也很可能因生产停滞产生逆差，最后中国顺差。从结果来看，4、5、6月份的数据一路向好。

这是一个重大的预期差的胜利，这一波出口逐步改善的过程，对股市和债市影响都很大。出口向好，经济逐渐向好，股市随后上涨。经济明确向好之后央行也在6月收紧了短端流动性，随后长端利率上行，债券市场也迎来调整。

买基金赚什么钱？

从上面的例子可以感受到，靠成功的预期差赚到钱，其实是一件非常专业的事情。

所以，对于普通投资者来说，基金这种集合理财的形式是一个高性价比的选择。一方面，委托给专业投资机构，机构更擅长参与股市博弈，肯定比我们有更高的概率赚预期差的钱。

另一方面，基金的长期投资也能赚到经济增长的钱。因为长期来看，国家经济会发展，上市的公司会成长，也会有源源不断的公司进入证券市场，GDP带动老百姓收入增长，越来越多的财富也会进入股市。供需提升，市场扩大，股市会持续向上抬升。