名词解释

可转债：可以转换成公司股票的债券。

期限：每年还利息，到期还本还最后一年利息，现在可转债期限一般6年。

转股价：可转债可以转换成股票的计算价格，这个价格不是恒定的，可能因为分红、增发的等原因上下调动，也可能因为满足下修条件而向下修正，不能向上修正的。

转股：将可转债按“面值/转股价”转换成股票，不足1股的部分直接发现金。可转债发行半年后进入转股期，债券持有人可以选择转股，也可以选择继续持有可转债。

转股价值：1张可转债转股后的股票市值。

强赎：在转股期，股价涨到一定条件的前提下，或者可转债规模低于3000万元，公司有权提前全部赎回可转债，是否强赎的决定权在公司。

回售：一般是在可转债存续期的最后两年，股价跌到一定条件下，可转债持有人可以将可转债按“面值+应计利息”的价格回售给上市公司。

可转债是债

可转债跟很多债券一样，有期限，有债券利率。全面注册制实施之后发行的可转债，都是无担保的了——以前非注册制的小公司发行可转债，需要提供担保，注册制以后就没有这方面的要求了。

可转债的利率很低，不过大部分可转债提供了比较高的到期赎回价，比如最后一年的利率普遍是2%，那到期赎回价格应该是102元，但实际都在发行时就约定挺高的赎回价，普遍在108元以上，甚至有高达120元的。超出利率的部分，相当于对这些年低利率的补偿吧。

之所以会提供这么高的到期赎回价，因为大部分可转债都会被强赎，强赎是按“面值+当期应计利息”计算的价格赎回的。没人能拿到高额赎回价。

可转债是股

可转债可以按转股价转股，计算方式是“可转债面值/转股价”，可转债面值是100元，不管你买入的价格是多少，都是按照100元面值计算转股的。比如你130元买了10张可转债，你全部申报了转股，转股价10元，那你就会拿到100股。

转股价是不能向上修正的，如果股价一直涨，那么可转债的转股价值也就跟着水涨船高，可转债价格也就像股票一样蹭蹭蹭涨上去了。

普遍情况

可转债是上市公司一种融资方式，利率不高，手续简单，很受欢迎根本不用担心发行失败，因此越来越多上市公司选择发行可转债来融资。

从这几年看，绝大部分可转债会被强赎。强赎只是一种促进转股的手段，因为要满足强赎的条件，可转债的转股价值一般在130元以上，这时候上市公司提出100元左右强赎，投资者最佳选择只能是卖掉或转股——上市公司最终只需要还钱给极少数忘记转股的债券持有人，金额很小的。

这就是可转债最让人着迷的地方，上市公司希望强赎让债券持有人都转股，债券持有人也希望公司股价能涨到满足强赎的，那时候可转债至少也能涨到130元以上。这才是双赢！

只有极少数可转债未能强赎，到期还本付息的。

本质

可转债，名债实股。

可交换债

市面上还有一种叫可交换债的，也是可以换成公司股票的债券，股票来源一般是公司的大股东所持有的股票，相当于大股东按“换股价”减持股票，说明大股东非常缺钱，或者不太看好上市公司接下来的发展。

这跟可转债的双赢差别很大，所以可交换债很不受欢迎。

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