前两天，美国披露了经济数据：

美国2月Markit制造业PMI初值47.8，创4个月新高；服务业PMI初值50.5，重回荣枯线上方，创8个月新高。

一句话解释就是：美国经济韧性确实挺强的，强力加息也未有衰退之意。但是这也同时表明，通胀可能还是不太能降下来，还会持续加息。

这消息在美股立马产生反应，当晚大跌2个点。

美联储为啥一直跟通胀较劲呢？预期加息为啥股市就要跌呢？这要从美国这几年疯狂放水说起。

一个国家的货币总量是央行控制。美国的钱有多少，可以直接看美联储的总资产：

只看上图蓝色的资产部分（资产和负债是一个硬币的两面），我们可以看到在2008年之前，美联储总资产不到1万亿美元，但到了2008年，美国发生了严重的次贷危机，经济受到冲击，为了刺激经济，美联储开始放水，总资产从0.9万亿飙升到4万亿美元。

这还没完，时间来到2020年，新冠疫情爆发，席卷全球，经济受到严重冲击。美联储再次启动印钞机疯狂放水，2年时间，总资产从4万亿飙升到了8万多亿美元。

短短两年放水超过4万亿，这比美联储成立100多年的时间里放的水还多，确实挺夸张的。

天量放水，就是现在美国和相关西方国家通货膨胀的根源。

如果我们把经济社会当成一个整体，假设生产出的商品不变，那社会里的钱的多少是决定物价的关键。就跟和面一样，假如面粉是社会的商品，那水就是美联储印的钞票，水加得越多，面就越来越稀，用货币表示的商品名义价格肯定就上涨了。

现在通胀到什么程度呢？快赶上美国上世纪70年代的通胀水平了：

有一些报告分析，现在通胀的算法跟70年代的还有些不一样，如果统一算法，基本上跟80年代的通胀水平差不多了。

美国70年代的经济处于典型的滞涨周期，当时经历了两次石油危机和越南战争，政府为了挽救经济大量撒钱，物价飙升通胀严重，经济增长停滞不前。

为了应对通胀，就得加息。

最近40年里，美联储总共有6轮加息，最猛的一波就是70-80年代，1984年通胀高达13.5%，利率曾经加到了11.5%，随后数十年利率又逐渐下调到甚至0利率水平。

最近这一轮加息紧缩从22年3月份开始，已经连加8次，美国联邦基金利率从几乎0利率加到了4.58%。现在看来，加息还远没有到头，从过去的历史来看，短则8个月，长则两三年。

加息对股市来说一般不是好事。简单理解，因为加息之后，利率会走高。设想一下存银行的活期利息都有4%以上的话，谁还冒险买股票呢，钱流入股市少了，股价也很难继续涨。

有一本叫《跟着美联储投资》的书里做过一个统计，从长周期来看，股票类资产的表现，在紧缩的货币环境里确实不如在宽松的货币环境下表现好（5.89% vs 15.18%）：

数据来源：《Invest with the FED》

虽然股市的表现会随着货币环境的波动而波动，但是从所有的货币政策条件下对比，股票类资产的回报仍然高达10.56%，高于债券的资产回报7.26%，也是比年化通胀水平4.16%高出不少。

当1971年布雷顿森林体系瓦解，黄金不再是各国货币的锚之后，各国的主权币就成了脱缰的野马，放水和贬值成为一个不可逆转的大趋势。在这种趋势下，作为老百姓，还是多持有点股票类资产才能水涨船高，长期更好的对抗通胀。