一、小目标2月跑赢基准0.79%

2月，市场横盘。据wind数据，上证指数上涨0.74%，沪深300指数下跌2.1%，创业板指下跌5.88%，科创50下跌2.36%。

小目标组合在2月平均下跌1.31%，跑赢基准（沪深300指数）0.79%。

收益率说明：是通过所有期小目标的平均表现计算得出，该结果与用户持有的单期小目标实际收益会有所差别。

基金投资组合策略过往业绩并不预示其未来表现，为其他客户创造的收益不构成业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。

二、小目标所有期表现

小目标自2018年2月7日开始运行，于2021年11月升级为投顾组合（产品名称升级为小目标Pro），升级后基金销售及投顾服务由盈米基金提供。 

2月，小目标Pro发行4期，均为普通车。

 截至2023年2月28日，小目标Pro一共发车67期，止盈30期，其中2023年2月达标5期，运行中的期数运行时间为9天~499天。

所有小目标运行情况如下：

数据来源：盈米基金

截止日期：2023.2.28

基金投资组合策略过往业绩并不预示其未来表现，为其他客户创造的收益不构成业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。 

三、酝酿新主线

 相对于外部因素如海外加息等，三个内部因素：经济复苏预期、数据体现的复苏现实和股指的位置，对于目前的A股走势有更为显著的影响。

去年Q4，疫后复苏预期高企，消费等高频数据边际改善，以及，市场处于很低的位置。因此，一段至今历时4个月的上涨应运而生，涨幅约15%，股指从多年底部来到了适中位置。

但这一波上涨已经较为充分兑现了市场对经济复苏的预期，而经济数据则处于相对真空状态，难以支撑市场在已经不低的位置继续高歌猛进。因此，2月市场主要表现为缩量横盘震荡。

 当前，以“强预期”驱动的上涨可能将告一段落，市场需要更多的数据来夯实上涨的基础。或者，若未来数据不达预期，“弱现实”下的市场将可能进行回调，去寻找新的上涨依据。

整个2月，市场波动较小，这显示出主要资金之间的分歧较大。短周期的市场风格切换非常频繁，令投资者无所适从。但是如果放大观测周期，又会发现，数字经济在冲顶、价值风格在震荡、周期风格已活跃、而成长风格仍蓄势——新的主线正酝酿。

 四、2月适时高低切换

2月，小目标对发车各期进行了建仓操作，风格偏成长与周期，主要包括：

价值方向：（较少）；

上游资源方向：中证煤炭；

成长方向：科创50、国证芯片、新能源车、光伏产业、中证国防；

消费医药方向：精准医疗；

主动管理基金：万家颐和、$国投瑞银瑞源、中加转型动力

其他：全指汽车等。

这样配置的基本考虑是：

1.价值风格3个月以来上涨较多，波动风险加大；

2.而成长与周期风格仍在相对低位，上涨潜力更大。

2月，市场整体处于横盘状态，小目标pro基于策略进行了数次调仓，主要包括：

调出涨幅较大的传媒、计算机、消费和化工相关指数基金，及时锁定收益；

调入煤炭、国防、科创50、光伏、新能源车等相关指数基金，以及收益回撤比较高的主动型基金。

实施后，调出的指数与基金涨跌互现，而调入的基金大多小幅上涨，调仓效果尚可。

五、3月，在波动中保持定力

2月初，我们认为市场在连续上涨3个月之后，已经积累了相当的波动风险。实际运行中，市场选择了持续的低波动横盘模式。但波动上涨才是长久之计，单边上涨难以永续，越涨波动风险越大，抵抗更久，也会带来相应更长的回调周期。

从概率上说，3月面临比2月更大的波动甚至回调可能。在3月，我们要注意的是，不可在市场的冲顶气氛中迷失，越涨越需冷静。

若市场波动，前期上涨较多的板块可能面临更大的回撤，而低位蓄势的板块则相对稳妥。高低切换、卖高买低显然是一种更能长期有效运行的交易模式。但这种模式也有自己的困难时刻：由于基本不可能精准卖在高点和买在低点，而只能卖在高位区间和买在低点区间，那么很可能会存在一个时间段，这时卖出的板块仍在上涨而买入的板块却继续下跌。这种反差会短时影响净值，却极大地动摇你的信心，令人开始自我怀疑。但投资应该抓大放小，坚持长期有效的大方向，对于短时波动就不要太过在意。

我们会密切关注3月大盘可能的波动与回调，继续进行及时的调仓操作。3月，基于对市场的认识，各期新发小目标的建仓节奏将放缓。 

风险提示：

本资料所引用的观点、分析是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议，也不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件，市场有风险，投资需谨慎。

基金销售和基金投顾服务由盈米基金提供。如需购买相关基金产品，请您提前做好风险测评，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断，购买与自身风险等级和承受能力相匹配的基金产品或基金投资组合策略。

因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行阅读相关法律文件，自行做出投资选择。详情见《投资顾问服务风险揭示书》。