周一市场有一个现象，中国移动、中国联通、中国电信三大运营商几乎跌停，“中字头”要熄火了？ 

今年以来，“中字头”、“中特估”概念表现十分亮眼。截至3月17日，“中字头央企指数”今年跑赢了“万得全A”13个点：

其中，三大运营商今年涨幅更是凶猛：中国电信+55%、中国移动+35%、中国联通+24%。

1、中字头是啥意思？

「中字头」一般是指名字以中国命名的股票。

按照国家要求，只有与民生或经济发展有很大联系的企业才能以中国开头，所以「中字头」概念也大多是国企和央企。比如我们熟知的中国移动、中国联通，中国石化、中国交建等。

2、近期「中字头」上涨逻辑是啥？

首要逻辑是「中国特色估值体系」。

在去年11月份，证监会主席易会满在2022年金融街论坛年会上首次提出「中国特色估值体系」的概念。

像「中字头」这类股票，一般都是国家的核心资产，但价值却被低估。

所以，监管层提出要打造中国特有的估值体系，更好发挥资本市场的资源配置功能。

其次，在今年3月3日：

国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。

会议强调：国有企业在经营效率、新兴产业布局、科技创新能力等方面对标世界一流企业仍存在差距，并提出明确发展要求。

未来国有企业将进一步聚焦全员劳动生产率、净资产收益率、经济增加值率等指标，进一步提质增效稳增长，切实提高资产回报水平。

这其中，有一点需要关注，未来对国企的考核方式也从净利润转向ROE（净资产收益率），用营业现金比率替换营业收入利润率指标，对盈利能力、价值实现能力的考核更加重视。

再有，在3月13日：

中国移动、中国电信发布公告，拟提高派息率，这又进一步促进了电信运营商板块的强势。

3、中字头估值几何？

从行业分布来看，“中字头央企”的市值主要集中于非银金融、通信、石油石化、银行、建筑装饰等行业：

在统计的129家“中字头央企”中，超过三分之一的公司市净率低于1.5倍，破净股（市净率小于1.0倍）数量达17家。

市净率等于市值除以净资产，如果市净率小于1，说明市值小于净资产。如果给我一笔钱，按照市值买下公司可以获得价值更多的资产，理论上可以大赚一笔，到了可以争相买入的低估状态。

目前，公募基金在中字头央企方面的配置偏低。

今年很多基金跑输大盘，部分原因也在于2019年以来偏股型基金更重视成长型股票，而对“中字头央企”相关行业配置比例偏低。

相对来说，食品饮料、新能源、医药是明显超配的，而含有中字头央企比较多的行业配置不多。

所以从持续政策、估值水平、和机构重仓比例的角度来讲，还是有一定的空间。

4、还能上车吗？

投资这个事情的迷惑性就在于，逻辑和上涨，到底谁先谁后。

中字头低估其实不是一年两年了，坐了数年的冷板凳，现在轮到它了。但是一涨起来，逻辑就纷纷冒出来了，而且它看似如此合理自洽。最近针对中特估的研报都多了很多，公众号的分析文章也不少。

一切看起来，它就要成为今年主线的样子。

但是，越是在这种时候就越要头脑清醒。好东西也一定要搭配好价格才能赚到钱。

回想下，

• 16年的时候，大家追中小盘量化，后来被核心资产甩在身后跌了一年。

• 20年的时候，大家追了白酒医药，后来基民连续2年的一地鸡毛。

• 21年的时候，大家追了新能源，去年到现在新能源人们都在被套。

都是好东西，但追高需谨慎，做好仓位管理、分散配置、在合适的价格介入是正确的投资姿势。