小目标一季度跑赢基准0.45%

2023年一季度市场跌宕起伏。据wind数据，上证指数上涨5.94%，沪深300指数上涨4.63%，创业板指上涨2.25%，科创50上涨12.67%。

小目标组合在一季度平均上涨5.08%，跑赢基准（沪深300指数）0.45%。

一季度小目标Pro发行13期，均为普通车，止盈22期。

收益率说明：是通过所有期小目标的平均表现计算得出，该结果与用户持有的单期小目标实际收益会有所差别。

基金投资组合策略过往业绩并不预示其未来表现，为其他客户创造的收益不构成业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。

对市场的看法

从近期PMI、社融、CPI等数据来看，市场流动性充裕，经济已经处于复苏之中。尤其在去年Q2低基数之上，今年二季度经济增长数据可能超预期。但深究细节，经济复苏的结构性问题仍然存在，出口、消费和地产等环节悬念继续，复苏强度仍具不确定性。

因此，自2月以来市场一直处于横盘震荡状态，向下有支撑，向上则有待进一步的数据验证。从较大周期看，市场仍有显著空间，总体上我们应积极看待。中短期，则应静待市场的充分调整，并关注投资者风险偏好的持续改善。

此外，值得注意的是，市场各主要指数之间分化严重，人工智能和传媒等少数概念继续高歌猛进，并已扩散至芯片板块；更多的成长、价值与周期板块在持续下跌后于相对低位震荡企稳。我们认为高低切换终将会发生，各指数走势间的背离在扩大到极致后将开始缩小，新的主线有望随着年报和一季报数据的发布逐渐显现。

 一季度建仓调仓说明

 一季度，小目标对发车各期进行了建仓操作，风格略偏成长与周期，主要包括：

价值方向：证券；

上游资源方向：中证煤炭、有色、$华宝资源优选；

成长方向：科创50、国证芯片、新能源车、光伏产业、中证国防、创成长；

消费医药方向：精准医疗、医疗主题主动基金；

主动管理基金：$华泰柏瑞富利、万家颐和、$国投瑞银瑞源

其他：农业、$环境治理、全指汽车等。

这样配置的基本考虑是：成长与周期风格调整较为充分，已处于相对低位，上涨潜力更大。

一季度，市场1月上涨，2、3月整体处于横盘状态，小目标pro基于策略进行了数次调仓，主要包括：

1月调出涨幅较大的大盘价值和消费主题，调入相对低位的农业、芯片、国防和基建等主题；

2月适当降低了仓位，调出传媒、计算机、消费和化工主题及时锁定收益，调入煤炭、国防、科创50、光伏、新能源车等主题；

3月恢复了权益仓位，调出基建主题和货基，调入煤炭、创成长、光伏、农业、证券等主题。

调仓实施后，调出与调入的基金暂时涨跌互现，调仓效果尚可。但市场处于风格转换过渡时期，对调仓效果的进一步的评判仍需结合二季度走势来看。

二季度展望及操作

展望二季度，我们首先要基于一个基本判断：市场仍处于中等略偏低区间，在较大周期视角上，应相对积极看待未来走势。我们还有一个基本观察：普涨快涨不可预期，波动上涨与风格轮动是常态。那么，我们就有一个简单结论：轻指数，重结构。

从目前的情况看，2、3月份的横盘很可能即将在4月惯性延续一段时间。在这段时间里，市场或将完成一次高低切换，一些估值和交易拥挤度较高的板块可能让位于调整充分和估值较低的板块。高低切换终将发生，虽然，精确的发生时间难以预测。

小目标组合在2、3月份市场的调整中，已经基本完成了低位板块的布局，芯片和证券等指数也已经开始表现。我们期待在二季度，这些布局可以展现效果。

实际操作中，我们深刻意识到，所谓“底”，更是一个区间，“底”的确认一定是在已经离开“底”的时候，等待精确的买入时机，很容易错过战机。在底部区间分批布局，实践中更可行，虽然这样会有短时浮亏，但成本可控，操作确定性较强。

我们会密切关注二季度市场风格的结构变换，争取在轮动中获取超额收益。同时，二季度市场的波动可能显著大于一季度，我们也将对整体权益仓位进行可能的调整。

附所有小目标运行情况：

数据来源：盈米基金

截止日期：2023.3.31

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