新债流通规模演绎法

昨晚，正元智慧比较晚出公告，我就没更新。

本来计划是周日晚上放一张配债数据图，简单说过就算的。

但是我昨晚看到有些人在说正元转02上市能到180元，理由是转债规模小，迷你债……。

严谨地说，正元转02在上市初期是有可能涨到180元以上的，毕竟，新闻上也经常说有人中双色球一等奖。

我对近期新债的印象是这样的：

流通规模小于1.5亿元的，上市初期大概率涨到200元以上；

流通规模1.5亿元～2亿元的，上市初期在150元～200元之间，大概率会超过170元；

流通规模大于2亿元的，能超过150元已经是很少见的了。

最需要强调的是：新债高价纯属炒作，冲高之后必然大幅回落。

正元转02有多迷你？

正元转02并不迷你！

正元转02发行规模3.5亿元，虽然很小，但股权分散，大股东和董监高持股比例不高。在前十大股东中，董监高及其关联方持股比例只有31.08%。

即使他们都配债，那正元转02在半年内的流通规模是2.41亿元。

之前正元智慧公告，股权激励有200多名激励对象行权了，这些人都不是董监高，配债了也不受短线交易限制的。

所以，正元转02发行半年内的流通规模大概就是2.41亿元。

最近上市，跟正元转02最接近的是浙矿转债，流通规模2.2亿元，上市第二天有大概20分钟涨到170元以上，之后持续下跌，当天收盘价格就已经不到150元了，到昨天2023年4月14日收盘只有133.96元。就是这样！

配债吗？

正元转02，发行日期2023年4月18日，配债登记日是2023年4月17日。规模3.5亿元，很难中签。

需要13112元才能配到1手正元转02，不划算。安全垫才1.53%，承受不了多大下跌，风险大。

从这方面看，配债不划算，没必要。

发这一篇，也只是想说一下，不要抱着迷你债的想法去配正元转02，搞错对象很容易亏钱的。

正元基本面

从2012年到现在，正元智慧的营业收入年年增长，但利润忽高忽低，很不稳定。

2016年净利润开始超过四千万元，营收从2016年的3.63亿元增长到2022年预告9.6亿元～11.8亿元，但净利润预告只有6.2亿元～7.7亿元，增长很不给力。而且扣非净利润是下滑的，超过一半的净利润来自处置子公司股权的收益，这种收益是一次性的，以后就没了。

这么说吧，你的工作量是2016年的3倍多，但你的收入是2016年的1.5倍左右，而且这收入还有一大半是明年肯定没有的奖励，惨不？如果没奖励，那就是工作量3倍收入还被砍了三分之一，惨不？

谨慎地说

正元智慧公司只是一个给学校提供一卡通支付等“智慧校园”服务的公司，能说得很高大上，但盈利能力差。

公司有一大堆概念，比如云计算、边缘计算、区块链、物联网、人工智能……。

所以，谨慎地说，公司较差，但有可以被炒作的概念，万一被炒作，那股价也是能涨的。当然，最终也是需要有人接盘的。

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