我们聊聊最近很多人关心的“通缩”话题。

上周，3月CPI（消费价格指数）数据出炉，同比上涨+0.7%，这个涨幅是近18个月以来的最低点，环比下跌-0.3%。不少人开始担心中国经济是不是要进入通缩周期了？

昨天，中国一季度GDP的数据出炉，同比增长+4.5%超预期。统计局也明确表示，“总的来看当前中国经济没有出现通缩，下阶段也不会出现通缩”。

通缩就是通货紧缩，与之相反的是通胀，即通货膨胀。通缩真的来了吗？对我们的生活有什么影响？通胀和通缩，到底哪个更可怕？

我们先说通货膨胀——指货币供应量增加，导致物价水平上涨的情况。通货膨胀率可以用CPI的变化率来表示。

按照通膨胀率的高低，经济学家们把通货膨胀分为温和的、急剧的和恶性的三类。

温和的通货膨胀，就是通胀率低（比如个位数），而且是可预测的；急剧的通货膨胀，绝对程度要高得多，而且远超预期；恶性的通货膨胀就是完全超出人们的想象，比如价格上涨100亿倍，钱完全不值钱。

如果通货膨胀是温和的，也就是程度低而且可以预计，那么它就不是坏事，而是好事。因为适当的价格上涨，可以刺激企业生产的积极性，促进就业，老百姓收入提升，有利于社会经济的发展。

过去10年，我国CPI当月同比最高是5.4%，发生在2020年1月，最低是2020年11月，是-0.5%。大部分时候都在0.8%~3.2%之间，总体来说是非常温和的。

过去十年中国CPI当月同比

数据来源：wind

接下来我们说说通货紧缩——货币供应量减少，物价水平持续下降。

如果出现了通缩，钱越来越值钱，这是不是好事呢？NONONO，事情可没这么简单。

通货紧缩时，大家对未来的预期变了，明天的价格总比今天便宜，所以都会推迟、减少购买商品，消费需求持续缩减。一旦需求缩减，企业产能过剩，企业就会减产、降薪、裁员，老百姓收入降低，就更加没有消费的欲望了，商品的价格也会继续下降。这是一种恶性循环，越是不买，商品价格就会越低，通货紧缩就越是严重。

而且，跟通货膨胀相比，通货紧缩的治理更加困难。治理通货膨胀，无非是让人们少买东西，通过紧缩性货币政策，配合其他手段，这不难做到。比如美国这两年就是持续的加息来抑制高通胀，已经快要结束了。

但治理通货紧缩，核心是让人们愿意消费，但消费这个事，也不能拿刀架在脖子上逼着大家买。要调动起这个积极性，得多花不少心思。

相对而言，通货紧缩对经济的损害，要远远大于通货膨胀。

那目前我们“通缩”了吗？

其实，“通缩”是有严格定义的，是指商品和服务价格持续且普遍地下跌，且常处于货币收缩的环境之下。目前我国货币政策宽松，物价并没有持续且普遍下跌，而且餐饮、旅游等线下消费是明显上升的，不用担心进入通缩期。

现在的分歧可能在于，货币供应的前置与需求的滞后。从最新的社融数据来看，稳增长政策已经发力，M2以及企业中长期贷款等数据都有回暖，但需求侧恢复比较慢。

国家发改委今天也说，正在抓紧研究起草关于恢复和扩大消费的政策文件。消费是决定二季度经济发展势能的重要因素之一，政策也会不断加码，帮助大家提振信心，相信在二季度、三季度，会有更好的数据反馈。