近期金融表现不错，从细分来看，保险最优、银行时不时也突突几天，证券则蠢蠢欲动，所谓的“中特估”要变成“金特估”了。

数据来源：wind

为啥近期金融涨势亮眼呢？

首先看估值。

金融是靠资产（钱）赚钱的行业，所以评估市值相对净资产的位置更合理，也就是市净率（市值/净资产）。

银行，市净率“低于1”很多年了，当前也就是0.58。0.58是什么概念？假如我有很多很多钱，可以在股市把银行股份全部买进，花费的成本（市值），只相当于银行本身的价值（净资产）不到6折。简直是资产贱卖啊。

数据来源：wind

而保险和证券在近5年、10年的周期里的估值也都是非常低的。

数据来源：wind

其次看业绩。

都说A股喜欢炒作热点，但很多时候市场还是很敏锐和理性的。

市场和媒体之前少有关注，但翻下研报就能发现，金融板块今年一季度的业绩其实比较亮眼。

• 比如保险。

保险做的生意通俗点讲是“免费”拿大家的钱做投资，然后在未来给大家承诺相应的保障（保障型）或者收益分配（投资型）。有人称之为天下最好的生意。

我们过去一段时间经常看到自媒体推广年金险、寿险等理财型产品下架的广告，保险过去一度确定的收益率可以有百分之三点多甚至超过4%。没错，过去一年股市下跌、银行理财亏损，保险尤其是投资型保险受到了更多的青睐，它有确定性，而且收益相对有吸引力。

也因此，投资型保险产品大卖，保险公司的业绩增长确实很好：根据新的会计准则，中国人保利润同比+230%，新华保险+115%，中国人寿+78%，中国平安+49%，中国太保+27%， 净利润增速超出市场预期。

• 再说证券。

证券主要有几块生意：经纪业务、自营业务、投行业务、资管业务等。

这两年股市行情不好，经纪等业务并不好。

但是，今年一季度自营业务扭亏为盈，非常亮眼，为业绩增量的主要来源。自营业务在证券行业里并不是边边角角，在利润贡献上逐年能跟经纪业务不相上下。所以整体上，证券企业的营收和利润也是上升不少：

统计40家证券公司的整体数据，营收增长同比接近40%，净利润增速超过85%。

• 最后是银行。

银行主要赚的是“息差”的钱，吸纳存款、再把钱放贷出去，赚取中间的利息差。当然还有一些银行理财、代销基金等非利息的钱。

其实过去几年，银行的行情一直在地窖里趴着也不是没有理由的，银行的压力确实不小：吸纳存款的成本比较大，放贷出去获得的收益在下降，也就是利差一直在减少。

但从去年9月份开始，我们不断听到的降息等规范，其实是在体系化地降低银行的成本：

2022年9月，多家银行下调存款和定期存款利率；2023年3月，降准0.25%，进一步释放资金降低银行的成本；

2023年5月，协定存款和通知存款也降低上限。

至此，银行的成本几乎全方位能降的都降了一圈。

市场交易的是未来的预期，大家觉得银行业绩最糟糕的情况可能要迎来拐点了。

最后助攻行情的就是中特估。

当易会满在去年底喊出建设中国特色的估值体系、提升央企估值的时候，中特估的行情就不断在通讯、基建等中字头央企范围内演绎。

金融行业市场化比较低，中字头含量自然高，在上面谈到的低估值、业绩回暖的情况下，受到市场广泛关注也是有一定逻辑的。

尤其是保险，本身保险的投资端很多资产的中特估含量也比较高，其利润直接受益于行情，形成一个左脚踩着右脚起飞的状态。

再加上长期蛰伏，资金筹码阻力比较小，大概也是上涨的一个原因。

以上是从后视镜角度看，这段时间金融板块上涨比较好的一些逻辑和市场的认知。

该不该买呢？很难有个简单的答案。买一个东西，除了标的本身的逻辑和价值，还得看市场博弈时点和拥挤程度，要赚到钱是一整套的动作，而不仅仅是一个代码。

但至少告诉我们一个道理，无论曾经多么受人嫌弃的“垃圾”，只要行业一直在发展，低位定投，总能迎来高光时刻。